回望中國公司治理十五年

“15年里,可以用‘四個跨越、一個接軌’來概括中國公司治理從理論到實務的演進。”
如果以1990年深交所、上交所的成立作為建立現代企業制度、正式開始公司治理改革實踐的標志,那么我國關于公司治理改革的探索,已經走過了15年的歷程。
回顧15年,可以用“四個跨越、一個接軌”來概括中國公司治理從理論到實務的演進歷程。

從治理結構到治理機制的跨越

在改革之初,人們對公司治理的認識還局限在分權與制衡的層面,使得建立現代企業制度的改革實踐,僅僅停留在按照法律的規范建立法人治理結構的層面上,而這遠不能解決公司治理的所有問題。
1999年,我曾提出:我國企業要從“行政型治理”向“經濟型治理”轉換,這是改革方向。公司治理就是要使現代企業制度有血有肉,并且要解決兩方面問題:一是制度安排,即公司是誰的、向誰負責、問責于誰等基礎問題;二是治理機制,要使利益相關者互相制衡,保證決策科學,實現價值最大化。
而以后國內關于公司治理的研究,也正是按照從治理結構到治理機制這一路徑演進的。

從治理理論到治理原則的跨越

由于我國《公司法》等相關法律法規滯后于經濟發展,企業又普遍缺乏現代公司的治理經驗,許多企業的治理很不規范,其關鍵是企業缺乏與市場變化相適應的治理原則。
1999年,我率先倡議制定《中國公司治理原則》,以厘清“企業需要管理、公司需要治理”的準則和模式。2001年正式推出的《中國公司治理原則》,標志著我國公司治理的研究視角已經從理論拓展到對原則的探索。2002年中國證監會和國家經貿委聯合推出了《中國上市公司治理準則》。

從單體治理到集團治理的跨越

最初人們對公司治理的研究,僅僅集中在單個企業的法人治理上。而近年來,在上市公司中屢屢出現的大股東“掏空”現象,引發了人們對“集團治理”問題的思考。由于企業集團的復雜性,使得公司治理研究的內容不僅僅是單個企業內的權利配置問題,而是要關注企業集團中各企業間的利益關系。因此,國內學者開始對上市公司大股東的“隧道行為”、大股東間的關聯關系、集團治理機制等問題進行了深入研究,推動了公司治理的不斷完善,如:引進獨立董事制度、實行累計投票制等約束大股東行為,從而維護中小股東權益的治理機制。

從國內治理到跨國治理的跨越

公司治理模式的形成會受到不同政治、法律、經濟和文化的影響,但隨著全球經濟一體化的發展,各國公司治理模式也在不同程度上相互交織和滲透。這主要表現在跨國公司或合資企業中。當中國企業運用自己的優勢開展跨國經營時,仍然碰到諸多的治理問題。其主要問題出在不知道如何治理和控制跨國分支機構,從而導致一些很好的思路在跨國經營中走樣變形。一些跨國經營網絡不僅沒有給企業賺回利潤,反而成為侵蝕企業資產的“黑洞”。
2001年,跨國公司由合資到獨資的傾向,以及外資并購的現象,對指導我國企業開展跨國經營、降低跨國經營過程中形成的治理風險,起到了重要的意義。

公司治理評價實現與國際接軌

當前,公司治理質量與治理環境備受關注,研究重心轉移到公司治理評價。2003年,成功構建的“中國公司治理評價指標體系”,及同時發布作為上市公司治理狀況晴雨表的中國公司治理指數,標志著我國公司治理評價研究與國際接軌。
2003年起,央視在每年的“CCTV最具價值的上市公司”評選活動中都導入了該指數,并從今年開始設立“最佳公司治理”單項獎。最近,又推出了中國公司治理股價指數,以更好地引導上市公司治理水平的提升。
公司治理改革已經成為全球性的焦點問題,而中國公司治理之路還任重而道遠。
責任編輯:曉 莊