銀行：靠利差增長的好日子正在過去

來源：時間：2008-04-02 13:20:24

　　央行早就認識到，高利差已經成為利率市場化的重大障礙之一
　　

　　今年上半年，中國所有上市銀行的業績全部“大豐收”，50%的業績增長算低的，100%的利潤增長一點也不稀奇。根據12家A股上市銀行披露的2007年中報，12家上市銀行凈利潤同比增速達65%，撥備前利潤同比增長48.63%。12家上市銀行中有8家（深發展、招行、興業、中信、工行、中行、浦發、民生）凈利潤增速超過50%；3家（深發展、招行、興業）凈利潤增速超過100%。
　　中國工商銀行成為全球最大市值的銀行，則代表著投資者對于中國這些上市銀行業績的熱情，達到了一個巔峰狀態。不過小心對銀行業績增長的過度崇拜。
　　仔細分析這些銀行的業績可以發現，沒有任何一家銀行的中間業務收入可以達到20%以上的比重。換言之，所有銀行80%以上的收入都是靠傳統的利差收入來獲取的。事實上，這些上市銀行的業績大幅改善的根本原因，幾乎都很難總結為管理效率的改善，更多是來自于貨幣政策調整后造成的利差擴大所致。2007年上半年相比于2006年，工行的凈利差擴大了22個基點，中行的凈利差擴大了24個基點，招行、中信銀行凈利差擴大了33個基點，深發展凈利差更是擴大了46個基點。
　　幾乎所有銀行的利差擴大，都可以歸結于去年央行的幾次加息行動。2006年4月28日的那次加息，央行沒有上調存款利率，僅上調了貸款基準利率27個基點。現在看來，這項政策，很像是為因應2006年下半年國內銀行密集的上市需求而根據宏觀經濟變化“定制”的。2006年8月19日的那次加息行動，雖然一年期存貸利率同時上調了27個基點，不過這次加息行動卻讓三至五年期的貸款利率上調了36個基點，5年期以上的貸款更是上調了45個基點。雖然央行同時也對同期限的存款利率上調了幾乎同樣的幅度，不過考慮到國內銀行業極為普遍的“短借長投”，這次長期貸款基準利率的上調，還是讓國內銀行的利差再次得以擴大。
　　國家的這些“政策苦心”總算沒有白費，全球市值第一大的銀行就這樣被創造出來了。而原本擅長中間業務的外資銀行，似乎也非常樂于在中國這一特殊的高利差環境環境下，享受這難得的福蔭。2007年上半年，外資法人銀行利差收入占比升至85.6%，外資銀行分行的利差收入占比則為87.1%。來自澳洲聯邦銀行的一零售銀行總部負責人坦言：“處在中國市場的環境中，做大存貸利差遠比做大中間業務來得簡單，這符合股東利益最大化的原則。”
　　不過，上述銀行業的好日子正在一點點流逝。央行早就認識到，高利差已經成為利率市場化的重大障礙之一。要推進利率市場化改革，就必須不斷縮小利差，讓它回歸一個相對合理的水平。所以從2007年6月5日的那次加息行動開始，收窄利差的行動就已經上演。這次加息行動，一年期貸款利率比存款利率少加了9個基點，而5年期以上的貸款利率更是僅加了9個基點，比同期限的存款利率少加了45個基點。2007年7月21日的加息行動，雖然一年期以上的各項存貸利率都同時上調了27個基點，但惟獨5年期以上的貸款利率除外，僅上調了18個基點。2007年8月22日的那次加息行動，各項貸款利率都比存款利率少加了9個基點。找這樣的趨勢下去，如果9月份央行繼續加息的話，那么讓貸款利率仍比存款利率少加9個基點，很可能成為央行的政策選擇。這樣的話，經歷4次收窄利差的行動，可以讓銀行的利差水平，基本回歸到2006年4月加息行動之前的狀況。
　　事實上，國內銀行業的人士似乎也認識到了，向2006年4月以來的這種高利差日子，并不多了。早前建行就有人士在官方《金融時報》上撰文指出，中國大型商業銀行的預期凈利差，將在2007年下半年和2008年上半年達到高點，隨后逐步回落。該文還認為，從長遠看，隨著中國利率市場化改革和資本市場的發展，整個銀行業的平均利差將逐步下降，并將與周邊市場約2%的利差水平逐步接軌。
　　難怪到今年7月份，國內的銀行業就已經用完接近90%的全年貸款指標，那是因為它們都希望趕在央行收窄利差之前，就把貸款指標全部使用完畢，這樣可以獲取更高一些的利息收入。高利差環境，已經在某種程度成為了激勵銀行擴大貸款規模的最大動力。
　　筆者認為，央行的一系列加息行動已經明白無誤地表明，像2006年下半年以來這樣的高利差環境，已經一去不復返了。如果到明年上半年，央行收窄利差的行動持續下去，那么中國的這些上市銀行，就很可能在那時打破業績增長“神話”，并回歸2006年4月之前的“平庸”。
　　