低空開放通航迎機遇

    今年全國兩會期間，民航局公布的最新時間表，讓低空開放的曙光透過縫隙投射到投資者身上。受益于政策的放開，中國通用航空的美好“錢景”正緩緩開啟。記者近日采訪了業內各路專家，為投資者一一盤點通用航空起飛過程的掘金機會。

    背景

    民航局長稱2015年全面放開

    在剛剛結束的全國兩會上，中國民航局局長李家祥表示，今年的低空飛行試點將在原有基礎上進一步擴大，爭取在2015年全面實現低空開放。

    據介紹，低空開放目前已在黑龍江、吉林、廣東、海南等地試行。今年準備擴大到湖北、湖南、廣西和內蒙古東部。隨后會逐年擴大范圍，爭取在2015年能夠實現全面放開。

    低空開放的推行，將有效拉動地方經濟，促進經濟結構轉型升級。對此，各地政府對低空開放的到來滿懷熱忱。今年1月，低空開放試點在海南推行。海南省省長羅保銘日前接受本報記者采訪時表示，目前已經有幾架小飛機飛上天空，但現在只是試點階段。“待低空開放細則進一步落實后，海南將考慮依托通用航空打造一系列的旅游觀光產品，方便游客出行的同時，進一步豐富海南旅游產品形態。”

    今年兩會期間，“十二五”規劃綱要提出，“積極推動通用航空發展，改革空域管理體制，提高空域資源配置使用效率。”

    業內認為開放速度快于預期

    中航通用飛機有限公司總經理孟祥凱表示，從出臺《意見》到推行試點，“這個進度已經很快了。在加快推進低空空域開放問題上，我們比誰都急，但這是個循序漸進的過程。”

    孟祥凱認為，民航局此次表態要力爭在2015年全面開放，“說明民航局已經跟國家有關部門進行了充分溝通，才會給出這個時間表。”而這已經比預想的要快。他表示，從美國等其他國家低空開放的歷史進程來看，“花上個十年，是很正常的。”

    孟祥凱表示，低空空域開放之所以需要時間，政策需要進一步細化落實的同時，相關的硬件軟件業也需要完善，包括建立低空雷達網，加大空管投入等。“建立低空雷達網，首先要解決誰出錢的問題。采購雷達、安裝、調試，這些過程都要時間。所以低空空域開放必然是一個循序漸進的過程。”

    機會

    萬億元市場大門徐徐開啟

    興業證券研究報告指出，2010年我國通用航空飛行時間13.6萬小時，通用航空器在冊數量約1000架，共有通航飛行員近3000人，通航機場約70個，臨時起降點300多個，通航運營企業50家左右。和西方發達國家相比，我國通用航空發展嚴重滯后于經濟發展。美國是目前全球通用航空最發達的國家，通航飛機數量約22萬架，通航飛行員38萬人，通航機場數量近2萬個。

    孟祥凱表示，隨著低空空域的開放，巨大的通航市場逐步開啟，并將迎來井噴行情。至于“井噴”到什么程度，孟祥凱說，“十幾年前誰也想不到轎車會這么快地進入家庭。”據他預測，至2020年我國需要通用飛機將逾10000架，市場規模將達到1500億元。按照投入產出1：10的比例估算，將直接帶動上下游超萬億元的市場規模。

    但興業證券分析報告認為，低空空域運行管理體系的建立和通用航空基礎設施的完善尚需一定的時間，“三年超英五年趕美”的大躍進式發展不太可能出現。興業證券分析師曾旭預計，“十二五”期間，中國通用航空年均增速在20%左右，通用航空飛機將從目前的1000架增至2500架左右。

    分析

    三大類公司將會受益

    業內分析師認為，低空開放試點運行推廣順利以及具體方案措施不斷推出，將帶動通航飛機制造、通航運營服務、維修等整個通用航空產業鏈的快速發展。從通用航空產業鏈上各領域角度看，隨著低空空域開放政策的進展，三類相關公司將會受益。

    通航運營服務類企業

    大同證券投資顧問付永翀認為，低空開放后現有航空器的作業量會大大提高，這將帶動培訓、維修、租賃市場需求的快速提升。

    低空開放前，我國通用航空的作業量以年均15%左右的速度平穩增長，低空開放后，以現有航空器為基礎，通用航空的作業量將大大提高。這必然直接導致運營企業的業務增長，并同時帶動人員培訓和維修等服務市場需求。海特高新專注于航空培訓和維修市場，是我國規模最大的飛機機載設備維修企業，將是最先受益的品種之一。

    機場及空管等配套設施建設

    通航發展，基礎先行。我國大力推進低空開放的同時，機場建設配套設施會出現快速增長。“十二五”期間，我國計劃新建52個機場。同時，通用航空將對空管系統提出更高要求，與空域開放相配套的地面雷達、導航、通信等設施都需要部署到位。

    付永翀指出，四創電子專注于國內氣象和航管雷達，川大智勝專注于航空管制模擬設備，威海廣泰專注于機場特種設備，這些企業將明顯受益。

    飛機制造及相關材料

    通用航空器制造企業將從低空開放中受益。付永翀分析，從細分市場來看，直升機領域的進入壁壘較高，企業盈利能力較有保證，哈飛股份是國內直升機制造骨干企業，具備較強的技術優勢。而貴航股份作為中航通飛控股的上市公司之一，未來有可能成為中航旗下通用飛機和通用零部件的運作平臺，也將受益于通航的大發展。

    此外，飛機制造的相關材料也將受到提振。曾旭指出，鋼研高納以高溫合金為主營業務，主導產品高溫合金是制造航空航天發動機熱端部件的關鍵材料，也是制造大型電力設備動力裝置的核心材料。通航飛機需求增長使得飛機發動機需求增長，發動機上游的高溫合金材料需求也會增加。博云新材擁有“高性能粉末冶金飛機剎車材料制造”技術。國產通用航空飛機有望大規模生產和使用，飛機剎車系統亦有望國產化并批量生產，公司業績在未來有望大幅增長。

    風險

    業績兌現的周期較長

    付永翀表示，前兩類上市公司可以作為中長期投資的標的，目前的業績也正在慢慢體現。第三類公司最好等政策進一步明朗，有消息刺激的時候再介入。

    在風險提示方面，付永翀提醒，由于低空開放耗時漫長，這類題材的業績兌現的周期較長，可能面臨市場波動以及政策推進不順利帶來的波動風險。