期指跨期套利最高年化收益率可達65%
來源：網絡發布時間：2010-08-25
昨日，相對于大幅震蕩的A股市場，期指全天表現穩中有升。上午期現市場出現明顯背離，期指震蕩向上的同時而現指向下，多空爭奪激烈，下午多頭明顯占優。
主力合約IF1008的基差走勢先揚后抑，在升貼水中來回震蕩，受到即將交割的影響，持倉量大幅縮減，從期現套利角度來看，全天基本維持在無套利區間之內，沒有好的開倉機會。而IF1009合約受到趨勢交易投資者的移倉影響，持倉量明顯增大，基差維持在12-30點之間寬幅震蕩，在上午9時51分時基差出現最大值，此時期現套利收益也達到全天峰值，年化收益率為4.86%。遠期合約IF1012和IF1103分別在上午9時33分和9時51分也出現基差最大值，期現套利年化收益率也達到最高值，分別為2.07%和1.38%。午后14時30分左右，期指上午的窄幅震蕩行情被打破，多頭表現突出，但各合約期現套利的年化收益均表現不佳，基本維持在0.5%至0.7%，全天無更好的套利機會出現。
從成交量來看，現貨除50ETF的成交量略有增加外，其他各ETF成交量不增反減，明顯與套利資金無關，更大的可能是為爭取指數收益的投資者所貢獻。IF1008的成交量雖然大幅降低但仍明顯高于 IF1009，由于受到期交割的影響，趨勢交易投資者紛紛移倉，IF1009的持倉量出現翻倍增長，而其他兩個遠月合約表現較弱。
從套利機會來看，期指合約近強遠弱的情況得以延續，跨期套利機會依然存在。昨日，以遠月合約與近月合約之間的跨期套利收益為最好。在近次月合約之間，投資者可買入IF1008合約而賣出IF1009合約，年化收益率達32%；在遠月與近月合約之間，可買入IF1008賣出IF1012，或者買入IF1008賣出IF1103，兩種跨期套利策略的年化收益率分別為59.57%和65.31%。但考慮到IF1103合約的流動性風險，投資者更應關注買入 IF1008的同時賣出IF1012合約的跨期套利策略，可以持有到期或是基差縮小接近為零時反向平倉，鎖定收益出場。
