近期受南美新作大豆上市引起的季節性供給壓力、國內需求疲弱和國家宏觀調控等打壓，大連豆(4295,-39.00,-0.90%)油期貨震蕩下滑，主力1201合約自10500元附近回落至10200元之下。從目前來看，豆油(9910,-80.00,-0.80%)基本面處于多空交織的狀況，期價短期傾向于震蕩整理。
　　南美新作上市施壓豆類市場。目前南美大豆收割已臨近尾聲，巴西和阿根廷新作大豆產量前景十分良好。據巴西谷物分析機構Celeres最新公布的報告顯示，截至4月29日當周，巴西大豆收割已完成95%，往年同期的平均收割率在93%。同時，該機構還上調巴西2010/2011年度大豆產量預估至創紀錄的7255萬噸，這高于4月初的7056萬噸。隨著南美大豆陸續上市，國際國內豆類市場面臨季節性的供給壓力，這可以從美國大豆持續放緩的出口需求得以間接驗證。據美國農業部最新的大豆出口銷售報告顯示，截至4月21日當周，美國2010/2011年度大豆出口凈銷售14.35萬噸，這要低于上周的34.9萬噸，美國大豆凈出口量已連續第五周回落。
　　國家調控政策不利于豆油上行。我國3月份消費者物價指數(CPI)同比上升5.4%，升幅不僅大于2月份的4.9%，且是2008年7月來的最大升幅。為應對國內的通脹壓力，政府在收緊銀根的同時也加大對國內大宗商品的價格調控，豆油作為國內三大油脂品種之一難以置身事外。一方面，國家發改委延長自去年11月底以來對國內小包裝油的限價措施，這對國內豆油期現貨價格構成直接壓制。另一方面，國家有序地向市場拋儲油脂油料，這使得國內供給較為充裕。油脂方面，從去年10月20日起國家陸續組織了12次國儲菜油(10118,-80.00,-0.78%)拍賣以及兩次定向銷售。油料方面，國家和地方儲備大豆拋儲持續處于成交低迷甚至流拍的狀況。
　　油廠挺價心理支撐豆油價格。受持續虧損的壓榨利潤和近期豆粕(3198,-24.00,-0.74%)期現貨價格疲弱等影響，油廠傾向于采用挺油弱粕的經營策略，這將對豆油價格構成支撐。一方面，自去年11月下旬以來國內油廠已連續6個月虧損，目前壓榨利潤仍然虧損約200元/噸-300元/噸。而受國內限價令和居高不下的進口大豆成本影響，油廠虧損情況短期難好轉。另一方面，受供給充裕而終端需求低迷影響，國內豆粕期現貨價格較為疲弱。目前沿海工廠的豆粕庫存依然高達150萬噸-200萬噸左右，而油廠也仍有大量未執行豆粕合同。與此同時，國內養殖業需求的恢復依舊緩慢，大豬存欄比例偏低以及水產養殖剛剛啟動使得終端飼料消費需求在短期內難有較大改善。
　　綜上所述，南美新作上市對國家國內豆類市場構成季節性的供給壓力，而國家調控物價的政策也不利于豆油上行，但油廠挺價意愿對豆油價格形成較強支撐。因而，連豆油短期震蕩整理的可能性較大。