通脹持續油脂存政策風險連豆油中期內或有調整
來源：育路教育網發布時間：2011-06-28
上周五，美豆05收盤1392.2，漲跌28.6，漲幅2.10%。美豆油亦一路走高，尾盤收至60.32，全天上漲1.46，漲幅達2.49%。受美盤走高影響，國內油脂價格上揚，連豆油一度沖破10700整數關口，市場預計3月CPI數據將繼續走高，通脹情況持續嚴峻令油脂存在政策風險。短線而言，連豆油仍將震蕩上行，中長期內或將有所調整。
美盤豆類及油脂走高
國際方面，在債務危機惡化，葡萄牙向歐盟求援后，歐洲央行7日宣布加息將指標利率上調25個基點至1.25%。這是40年來歐洲央行首次搶先美聯儲升息。這也為處于歐債危機漩渦中心的經濟體帶來了新挑戰。而歐洲抵押貸款協會的數據顯示，在葡萄牙、西班牙和愛爾蘭，超過70%的抵押貸款是浮動利率貸款，西班牙可能步葡萄牙后塵，而此次葡萄牙求援也不會成為歐洲債務危機的句號。同時希臘方面或許無法避免進行某種形式的債務重組。如果美聯儲不放棄寬松政策，全球都將被迫接受輸入性通脹，這也就逼迫全球進入加息周期。大量的流動性會繼續推高大宗商品價格，由此導致各國通脹壓力的進一步加大。
美元已經打開了新的下跌空間，而黃金、原油則打開了新的上漲空間。商品的止跌跡象已經越來越清晰，反彈上漲的跡象也在加強。通脹高壓下發改委約談忙。3月或將開創CPI新高，但發改委仍給出了兩個月內小瓶裝食用油不能漲價的通知。為了給限價令下的企業一定支持，政府也定向銷售約50萬噸食用油給中糧集團、益海嘉里、中紡集團等五家糧油企業，以緩解食用油加工企業成本與終端產品價格倒掛的困難局面。 來
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8日哈爾濱國家糧食交易中心舉行省儲大豆拍賣，卻因市場供給充足，多數企業原料庫存充裕，使加工企業對于大豆拍賣持觀望態度，最終導致流拍。海關總署10日發布的數據顯示，今年一季度我國進出口總值8003億美元，同比增長29.5%。其中出口3996.4億美元，進口4006.6億美元，6年來首現季度逆差。其中3月進口大豆351萬噸，較上月的232萬噸增加51.3%，較去年同期進口的401萬噸減少12.5%。而食用植物油32萬噸，較上月的41萬噸下降22.0%，較去年同期的56萬噸下降42.9%。
豆油庫存有所減少，2010/11年度美國豆油年末庫存預估為23.58億磅，3月預估為24.08億磅。2009/10年度豆油年末庫存預估為33.58億磅，2008/09年度實際豆油年末庫存為28.61億磅。加拿大油籽加工商協會上周五公布的數據顯示，截至4月6日當周大豆壓榨量為25072噸，較之前一周的28684噸減少12.6%。2010/11年度迄今，大豆壓榨量總計為929858噸，高于去年同期的906,778噸。4月6日當周大豆壓榨產能利用率為56.0%，年初迄今為61.7%，高于去年同期的60.2%，相對油脂企業利潤并沒有減少。
油脂現貨價格相對平穩
豆油：南京油廠一級豆油10400元/噸，持平。張家港地區油廠一級豆油10450元/噸，四級豆油10250元/噸，持平。鎮江地區油廠一級豆油10400元/噸，基本持平。南通一級豆油10400元/噸，下降50元/噸。連云港(8.89,-0.01,-0.11%)地區油廠一級豆油10350元/噸，四級豆油10150元/噸，持平。儀征油廠一級豆油10350元/噸，基本持平。
棕櫚油：張家港地區24度棕櫚油價格報9300元/噸，靖江地區24度棕櫚油報價為9300元/噸，持平。
菜籽油：鎮江丹陽地區菜油出廠報價10000-10100元/噸，上揚200-300元/噸。鹽城大豐地區菜油出廠報價10000元/噸，成交價9900元/噸，持平。蘇州地區菜油出廠報價10000-10100元/噸；南通海辰地區菜油出廠報價10100元/噸，成交價10000元/噸，上揚200元/噸。揚州寶應地區菜油出廠報價10000-10100元/噸，鹽城大豐地區菜油出廠報價10000元/噸，成交價9900元/噸，持平。蘇州地區菜油出廠價格10000-10050元/噸，常州溧陽地區菜油出廠價格10100元/噸，持平。
需求增加為油價上漲提供支撐
國內油脂后期行情走勢將繼續以前期因素為支撐。第二季度隨著日本災后重建和港口運輸的恢復以及對國際農產品(19.45,0.75,4.01%)的需求量放大，以及國家調控手段將持續跟進，對整個市場走勢產生一定的指導性作用。此外，隨著氣溫日漸回升，特別是“五一”假期的來臨，預計食用油消費需求將有所增加，為食用油價格上漲提供支撐。
原油期貨走強及受通脹支撐，油脂在短期內勢將維持高位震蕩行情，而隨著季節性消費的提升，未來調整區間不大，特別是棕油期價一舉突破9500元每噸后，雖終端銷售未見大起色，但技術上出現強支撐，上行空間仍有待展望；豆油方面因著壓榨利潤的擴大與庫存減少，使得強勢特征未改y1201合約在10000上方報價仍屬市場接受價；菜油在此前基礎上，仍有望繼續維持高位。因此，本周食用油類行情仍繼續維持多頭思路，持倉上以謹慎看多為指導原則。
套期保值方面，下游銷售企業可在庫存允許的前提下，適當跟進倉位，若無法完成現貨庫存，可適當增加網絡庫存，以防策政性轉變引發成本提升。
