鉛期貨上市首個交易月大擺“空頭宴”，從19570元的高位一路跌至16190元，中間經歷了29個交易日，隨后在5月9日展開反彈，8個交易日之后，仍然被20日均線壓制，呈震蕩盤整態勢，但已出現企穩跡象。

　　滬鉛昨早盤領漲商品期貨

　　昨日鉛期貨主力合約PB1109高開后，首次跨越20日均線，后呈低走態勢，午盤滬鉛PB1109合約報收16990元，上漲了275元，漲幅1.65%，而昨上午10:00時，滬鉛主力PB1109合約漲幅居首，上漲2.12%，領漲國內商品期貨市場。

　　據最新消息顯示，現貨鉛昨報16200-16400元/噸，上漲350元/噸。金沙鉛、南方鉛普遍報價在16250元/噸附近。

　　滬鉛昨日跟隨隔夜外盤漲勢高開持穩，現貨市場跟漲，普遍報價重回16200元/噸以上。盡管云南鉛流通率目前依然較低，后市價格若能繼續走強，貨源將重現市場。但是另一方面，當前現貨看空者數量不減，買家偏愛逢低采購。

　　有期貨分析師表示，在基本金屬均保持強勢的格局下，前期跌幅較大的鉛品種實現大幅的上漲，倫鉛的上漲帶動了昨日滬鉛的高開。

　　據了解，18日在整體基本金屬均維持強勢的背景下，前期下跌較大的倫鉛實現大幅上漲，電子盤3月合約收于2449.75美元/噸，日內共上漲154.09美元/噸，漲幅為6.71%。

　　產業客戶套保沒有對手盤

　　自3月24日上市以來，滬鉛整體價格持續下挫，主力合約由上市初的19570元/噸附近最低探至16190元/噸，市場成交冷清，日成交量一度萎縮至1000余手。

　　永安期貨北京研究院分析師郭誠表示，滬鉛首個交易月的表現可謂冰火兩重天。交易初期，由于市場的新鮮感以及套保用戶的積極參與，成交量較大，首個交易日甚至達到74000手以上，其后成交量十分清淡，持倉也基本低位徘徊，日均交易量大概在三四千手附近，持倉則基本保持在2萬手以下。

　　之前，由于滬鉛合約標的物交易單位在25噸/手，保證金一手需要7萬元，不少分析師對滬鉛上市前景所持態度并不樂觀，郭誠表示，目前看來，這種擔憂正在不斷成為現實。因為這種大合約式的“龐然大物”基本上遏制了散戶的交易，門檻的提高雖然對于限制市場炒作現象有著很好的效果，但與此同時，正是散戶投機者的存在才能夠使得市場流動性較好，產業用戶才有空間進行套保交易。

　　從持倉上也可以看出，有著很多現貨背景的期貨公司往往是空頭的主力，證明產業客戶正在積極利用滬鉛進行保值業務。但往往由于對手盤的不足，使得量無法擴大。

　　華泰長城分析師肖流波也認為，滬鉛這種弱勢表現是由多方面原因造成的。首先，滬鉛大合約設計降低了投資者參與滬鉛投資的積極性。其次，滬鉛最早交割合約為9月合約，國內鉛企在此遠期合約上套保動能不足。第三，國內持續緊縮政策造成的資金緊張和觀望情緒抑制了鉛相關產業鏈企業在期貨市場上的操作。第四，4月開始的消費淡季使得需求減弱，同時近期發生的多起鉛污染事件及限電措施使得許多鉛酸蓄電池企業停產整頓或減產，進一步弱化了需求預期。

　　初步企穩 短期或仍將弱勢

　　從近幾個交易日走勢來看，滬鉛價格在16000元/噸已有初步企穩跡象，但當前的止跌可能僅是暫時的。

　　華泰長城分析師肖流波認為，未來一段時間抑制鉛價上行的因素還有不少，上半年國內緊縮政策的繼續推行和經濟增速的開始放緩壓制著市場做多情緒。汽車產量增幅降速高于預期、人民幣升值導致鉛酸蓄電池出口受阻等因素使國內下游消費高增長動能減弱。國內因環保問題而加大對鉛酸蓄電池行業的大規模整頓進一步抑制相關需求。

　　此外，歐元區債務危機的擔憂擴散增加了外圍形勢的不確定性，全球鉛庫存持續居于高位加重了對供過于求狀況的預期。在眾多利空因素環繞下，肖流波認為鉛價在未來的一個月內仍難有樂觀表現，國內鉛價可能跌至15500元/噸一線。

　　郭誠則表示，滬鉛由于本身成交量的問題，現在更多的是受到倫鉛以及其他大宗商品的影響，自身的聯動因素并不充分。由于最近各經濟體相繼出現緊縮跡象，同時國內的消費在國家收緊流動性、遏制通脹的措施下開始減弱，滬鋅從上市之后基本上是一路下滑，這也使得前期因為通脹預期囤積在消費鏈中各個環節的庫存問題顯得突出。