4月份宏觀數據公布之后，市場對政策面趨緊的情緒開始緩解，外圍市場隨著美元指數的大幅回落，風險偏好有所上升。大跌之后的螺紋鋼已進入其合理的價值空間，在鋼企減產潮流下，期鋼正面臨價值回歸的需求。

　　首先，三季度鐵礦石協議價漲到147美元，上漲23%，如果加上二季度的漲價幅度，這一價格比2009年上漲了約140%。雖然近期鐵礦石現貨價降幅較大，價格倒掛現象明顯，但是各大鋼廠為了避免出現2009年初鐵礦長協議違約的尷尬，紛紛表示將繼續按照協議價采購進口礦石。現在國內鋼廠的生產成本在3700元/噸左右，如果按照147美元的礦石價格計算，每噸成本將提高300-500元至4100元/噸上下，而人民幣短期內大幅度升值概率較小，即使從中期來看，對成本降低的貢獻相對較低，約為100元/噸以內。

　　在成本上升的同時，鋼材價格卻持續下跌，螺紋鋼現貨已從高點下跌17%，而近期寶鋼、武鋼、鞍鋼等幾大鋼廠又再次下調了鋼材出廠價格，這些因素的共振使得鋼廠的毛利率普遍陷入負值水平。在成本高企和現貨價格不斷創新低的夾擊之下，鋼廠紛紛選擇減產，并且這股減產潮很快由中小鋼廠蔓延到像武鋼、沙鋼等這樣的大型鋼企，這也使鋼鐵行業產能利用率有所下降，6月份建筑鋼材產能利用率為90%，較5月份下降2%（數據來源：mysteel）。同時，國家推出的淘汰落后產能及控制“雙高”的政策也會在一定程度上抑制供給。

　　其次，保障性住房支撐，地產投資增速不減。從近期的樓市調控政策來看，政府希望一方面通過抬高信貸門檻打壓房產投機，另一方面通過增加保障房供給引導房價趨向合理。住建部與各地方政府簽訂2010年住房保障工作“軍令狀”，要求確保年內完成建設各類保障性住房和棚戶區改造住房580萬套，改造農村危房120萬戶，均比去年有較大幅度增加，按40平米需要1噸鋼筋計算，也將拉動接近500-700萬噸的建筑鋼材需求。

　　另外，根據國家統計局公布的數據，1-6月全國房地產開發企業房屋施工面積23.97億平方米，同比增長12.7%，房屋新開工面積雖同比下降10.4%，為4.79億平方米，但降幅比1-5月縮小5.8%。同時，6月份增加房地產開發投資額為5829億元，環比增加46%，同比增加34%，仍處于上升勢頭。我們認為，這種慣性將為三季度建筑鋼市提供有效支撐，而地產調控的中期不利影響將會在四季度中后期有所體現。