清明假期過(guò)后，關(guān)于橡膠(35790,900.00,2.58%)市場(chǎng)最大的話題就是經(jīng)歷4月4日日膠的暴漲，滬膠會(huì)何去何從？從假期外盤表現(xiàn)看，其漲幅達(dá)6.5%，其中包含日元對(duì)美元貶值貢獻(xiàn)了1.6%。新加坡STR20從5090美元/噸漲到5260美元/噸，漲幅為3.3%，新加坡RSS3從5660美元/噸漲到6050美元/噸，漲幅為6.89%，泰國(guó)合艾生膠片從156泰銖/公斤漲到166泰銖/公斤，漲幅為6.40%。
　　從周邊商品表現(xiàn)來(lái)看，假日期間外盤表現(xiàn)波瀾不驚，只有橡膠市場(chǎng)出現(xiàn)大幅上漲，因此其上漲歸結(jié)于自身基本面的炒作，即泰國(guó)南部的洪水以及印尼地震。泰國(guó)南部地區(qū)洪水已經(jīng)導(dǎo)致至少50,000噸橡膠船貨推遲，不會(huì)對(duì)橡膠產(chǎn)量帶來(lái)多大影響，但日本地震造成其3月份汽車產(chǎn)銷量大減，日本八大汽車廠商3月份總產(chǎn)量?jī)H為45萬(wàn)輛，與去年同期(91萬(wàn)輛)相比，產(chǎn)量驟降一半，新轎車、卡車和公共汽車的國(guó)內(nèi)銷售比去年同期下降了37%。這些因素的炒作更多是短期題材，橡膠價(jià)格始終難以脫離其他商品的節(jié)奏太遠(yuǎn)。從類別來(lái)看，漲幅較大的為煙片膠，標(biāo)膠漲幅相對(duì)偏小更多是出于跟漲，而后者是國(guó)內(nèi)主要采購(gòu)對(duì)象。日膠交易標(biāo)的物的為煙片膠，滬膠更多反映的是全乳膠的價(jià)格，這也是國(guó)內(nèi)之前漲幅始終落后于外盤的原因。國(guó)內(nèi)云南產(chǎn)區(qū)已經(jīng)開(kāi)割，可以預(yù)期全乳膠供應(yīng)量將增加，盡管交易所庫(kù)存持續(xù)下滑現(xiàn)貨高企，但滬膠表現(xiàn)始終偏弱，預(yù)示后市所面臨壓力，期貨市場(chǎng)價(jià)格大部分時(shí)間具有指引和前瞻意義，滬膠在以往的情形當(dāng)中指標(biāo)意義更加明顯。
　　橡膠基本面確實(shí)不錯(cuò)。新膠還未大規(guī)模上市，老膠庫(kù)存偏低，正處青黃不接時(shí)候，但在商品系統(tǒng)壓力面前也只是個(gè)小題材，這也是為什么近期滬膠從高位回落后一直萎靡不振的原因，可以注意到歷年4月份橡膠下跌概率偏高。數(shù)據(jù)顯示，全球2011年天然橡膠產(chǎn)量預(yù)期將達(dá)到1006萬(wàn)噸，高于之前預(yù)估的970萬(wàn)噸，主要受播種面積增加及單產(chǎn)提高推動(dòng)。筆者認(rèn)為，橡膠二季度基本面不會(huì)好過(guò)一季度，新膠將開(kāi)始上市，下游需求增速下滑明顯，而政策退出卻會(huì)比一季度更明顯，并蔓延到歐美國(guó)家，其中尤其是要關(guān)注4月7日歐洲央行會(huì)議。中國(guó)“十二五”規(guī)劃整體基調(diào)是調(diào)結(jié)構(gòu)，而調(diào)結(jié)構(gòu)伴隨而來(lái)的就是經(jīng)濟(jì)增速的回落，不管形式上是軟著陸還是硬著陸。
　　日本發(fā)生強(qiáng)烈地震后，其制造業(yè)活動(dòng)正以有史以來(lái)的最快速度萎縮。地震和海嘯令供應(yīng)鏈和生產(chǎn)中斷，日本3月份制造業(yè)萎縮，這是日本兩年前擺脫經(jīng)濟(jì)衰退以來(lái)的首次，將進(jìn)一步確定了日本經(jīng)濟(jì)在3月11日大地震后將萎縮的預(yù)測(cè)。筆者看空膠價(jià)源于看空整體商品，外盤銅、棉、糖的走勢(shì)都是亦步亦趨的盤跌，跌的太快反而不好，高位陰跌才會(huì)跌得更持久，然后再加速跌。