滬膠已經反彈了8個交易日。在連續上漲3天后，滬膠主力合約昨日小幅下跌155點，跌幅0.43%。當日最高點36475元/噸，竟然和上漲的前一交易日最高價完全相同，而滬膠主力頭頂已經高懸著60日均線的巨大壓力。

　　此前在3月14日跌停之后，滬膠展開反彈，尤其是16日滬膠主力合約1109大漲千點，漲幅3.07%，此后隨著反彈的繼續，該合約成交量和持倉量也逐漸增多，成交量一直穩定在70萬手附近，而昨天成交量減少了6萬多手。

　　永安期貨北京研究院分析師郭誠表示，由于一系列因素，滬膠明顯缺乏上行動力，在3月上旬的暴跌中，市場明顯超賣，有修復的需要，因此才有了連續的反彈。此外，在國內3月份開始割膠，現貨新來源出現，以及以房地產價格出現下降為標志的整體空頭市場形成的情況下，上半年滬膠的壓力仍將較大。

　　滬膠強力反彈 距壓力位近2000點空間

　　從2月9日，滬膠主力合約1109達到42895元/噸的新高后，開始下挫之旅，2月28日，跌破20日均線，當日下跌1220點，收于38900元/噸。至此，5日、10日、20日均線全部空頭排列。

　　主力合約更是在3月4日跌破60日均線，雖然次日反彈，但下一交易日卻迎來更大幅度的下挫，當日暴跌2350點，跌幅6.23%。目前60日均線已經走平。

　　反彈之前的3月14日滬膠主力合約出現低位十字星。一德期貨分析師楊志昌對記者表示，從技術形態上看，低位十字星是明顯的反彈形態，反彈高度的第一壓力位將是跳空低開的34800一線形成的缺口，若膠價不能站上35000，橡膠(36000,-145.00,-0.40%)回調大趨勢仍在繼續。

　　昨日，主力合約收于35880元/噸，距離60日線壓力位還有近2000點空間。

　　郭誠表示，除去前期多頭獲利巨大后的回吐，橡膠供應隨著中國3月份割膠的開始而好轉。由于中東局勢緊張，原油市場吸引資金進入，從而造成其他大宗商品失血。

　　此外，對沖基金做空日膠期貨的資金面壓力也很大。再加上地震爆發，多單交易者開始恐慌性的止損離場觀望。這些都是引起近期日膠下跌幅度過快過大的因素。

　　恐慌性拋盤 將日膠打至熔斷價

　　楊志昌表示，就橡膠基本面而言，供應偏緊、需求旺盛的格局仍然存在，但情況已有所緩解。

　　橡膠現貨價格高企，削弱了國內輪胎企業的需求，而2011年汽車優惠政策結束令橡膠需求雪上加霜，因此橡膠有了調整的內在需求。

　　日本地震重災區巖手縣、宮城縣是該國汽車的生產基地，地震發生后，豐田、本田汽車宣布震區工廠全部停產，日產公司則直接將國內所有工廠停產。

　　大地震給生產第一線造成的影響逐步擴大到日本全國。豐田含子公司在內的共5個工廠、日產的3個工廠、本田的2個工廠停產。

　　郭誠表示，根據日本最新的數據顯示，日本2月份國內汽車銷量為252634輛，同比下滑14.33%，降幅大幅縮窄。但此次地震對于日本基建的破壞，以及對交易者消費情緒的打壓，日本車市會再度面臨大幅下挫。

　　楊志昌說，震后日本政府需要巨資預算重建災區，市場資金將有縮減預期。在市場對日本遭受損失尚無官方統計下，恐慌性拋盤迅速將日膠連續打在熔斷價位。

　　由于日膠交割品單一的影響，正常情況下本應接近的RSS3#泰國煙片膠和STR20#輪胎級標準膠，其價差在暴跌之前高達30%以上，因此靠逼倉推高的膠價根基不牢，一旦風吹草動，橡膠則一瀉千里。

　　累積風險釋放 橡膠后市將平穩

　　日本大地震發生后，全球橡膠價格大幅走弱引發了東南亞等橡膠主產國的擔憂。郭誠提醒說，目前，泰國現貨市場情況很糟糕。泰國原料價格從180泰銖/公斤迅速下滑。這也使得泰國政府出臺政策，暫時禁止出口橡膠。以保護當地膠農利益。

　　而記者了解到，日膠的大幅反彈，也是受到供應憂慮的提振。

　　據了解，日本橡膠消費量約占全球消費量的7%。國際天然橡膠生產國協會表示，日本一些輪胎工廠的關閉并沒有大幅的影響全球需求。

　　楊志昌告訴記者，國際橡膠協會已經對膠價暴跌迅速做出反應，上周召開會議考慮停止出口或減產支撐膠價，主產國泰國政府已經呼吁降低天膠現貨供應。

　　另外，由于日本汽車和輪胎公司的制造工廠大部分置于海外，因此對橡膠需求的放緩是暫時的，豐田、普利司通、橫濱輪胎等企業紛紛發表公告恢復部分生產，一定程度上平復了橡膠市場的恐慌情緒。

　　據國際橡膠研究組織介紹，2011年全球橡膠需求料將上漲至2610萬噸，同比增加7%；產量將增加6.2%，供應缺口將進一步放大。因此，恐慌性情緒過后，本應平穩調整的膠價呈現急跌急漲的趨勢，累積的風險宣泄釋放，橡膠后市將走向平穩。