近日，股市在對高通脹和流動性收縮的擔憂之中表現得動蕩與不安，不安情緒也彌漫在股指期貨市場中。股指期貨專家稱，異動的持倉量和成交量有可能暗示底部到來了。
　　成交量增 
　　持倉量降
　　11月23日，股指期貨四合約繼續向下尋求支撐，主力合約IF1012盤中最大跌幅超過3%，終盤報收3121.4點，下跌1.89%，持倉量下降2395手至22502手。
　　從11月19日開始，期指主力合約已是連續第三天出現大幅減倉，從2555手，到1733手，再到2395手。
　　11月23日，12月合約收盤持倉數量為22502手，與上一個交易日相比，持倉數量大減2395手。如果按5分鐘的均價數據來計算，當天從期指主力合約“出逃”的資金就超過4億元。而從期指其它合約的持倉情況看，除新上市的IF1101較上一交易日小幅增倉273手外，兩個季月合約合計日內增倉不超過100手。
　　同時，在持倉量連續大幅減少的情況下，主力合約的成交量卻連續保持在高位。從11月19日起，IF1012(由于提前移倉，IF1012在IF1011的最后幾個交易日已成為事實上的主力合約)的成交額均有所放大，分別為317329手、248082手和285775手。顯示出當日做T+0的資金增多，資金撤離意愿堅決。
　　空方優勢仍然明顯
　　此外，從11月23日收盤后中金所公布的期指主力合約前20名持倉數據來看，多方累計持倉15317手，比上一個交易日減少1627手；空方累計持倉19314手，比上一個交易日減少989手。這顯示多空主力持倉均明顯減少。綜合來看，期指主力持倉的“凈空單”(即多單與空單持倉量之差)數量仍然高企，達到近4000手，空方優勢仍然明顯。而期指多方主力減倉較空方主力多出638手的情況也顯示出，目前期指多頭主力已經完全“認輸”，離場觀望態度明顯。
　　業內人士分析，近期期指持倉持續減少，與期指資金對現貨行情的不確定性有較大關系。在前期現貨上漲的行情中，可以看到資金不斷涌入期指市場，期指持倉也持續增加。但是在通脹壓力增長、貨幣政策轉身，以及11月12日起股市突然連續暴跌之后，市場的不確定性突然增大，使得隔夜持倉大幅減少，資金撤離也就不難理解。但是，如果近期現貨市場不能有效止跌，期指持倉可能會進一步縮減。
　　11月24日，在工商銀行(4.32,-0.07,-1.59%)復牌跌停的情況下，上證綜指仍拉出了30多點的反彈陽線。而從IF1012持倉情況看，持倉量明顯增加，前20名多頭增倉1015手至1.57萬手，前20名空頭增倉1498手至2.01萬手。由此可看出空方趁反彈入場的態度較為明顯，而多方勢力也在增強，只是勢力略弱，但這并不表示未來現貨市場將走弱。
　　期貨分析師表示，雖然外盤隔夜普遍走弱，但股市在11月24日震蕩上揚踩出了自己的節奏，短線止跌企穩的格局逐漸構筑。但從量的角度來看還是不能樂觀，滬深300(3194.853,-28.63,-0.89%)成分股成交量保持在1000億元左右的低位水平，與中陽的走勢并不相稱；期指的總持倉也仍然沒有超越3萬手，與11月初動輒4萬手的水平相去甚遠，顯示多空雙方都是意興闌珊，保持觀望的態度。
　　期現溢價率在1%以內
　　從交易情況看，經過11月24日的反彈，當日期現溢價升高至0.64%，不過已經連續三個交易日處于1%以內。
　　從具體期現價差看，11月22日至24日分別為17.06點、14.22點和20.36點，25日盤中的價差更是縮小至10點以下。這意味著，期現套利的空間已經被封殺。
　　盡管最近期現沒有套利空間，但是，業內專家一直期待的負溢價遲遲沒有出現，可見多方的樂觀情緒還沒有進入“冰點”，任何一個反彈都能立即點燃多方的上攻熱情。另外，主力合約IF1012在23日14:07破位后未見進一步追殺，在連續小陽整理后于14:14出現罕見“秒拉”行情，兩分鐘內飆升近百點。這進一步說明，做多情緒一觸即發。