自8月以來，CBOT玉米價格不斷走高，突破7月高點后繼續上行，已接近年內及金融危機以來的高點；國內玉米現貨方面，價格亦不斷走高，而與此形成鮮明對比的是國內玉米期價仍較弱，近月合約呈現期現倒掛局面。筆者認為，隨著市場對玉米增產預期的不斷消化，振蕩上揚將是玉米后市運行的主基調。
　　市場預期新作玉米增產，庫存消費比仍維持低位
　　自新作玉米種植過后，市場即開始對國內玉米產量有增產預期。筆者6月對東北產區考察調研，得出：玉米種植面積較前一年略增，且苗情較好；7月、8月東北、華北和西北地區春玉米大部處于拔節至抽雄階段，東北地區大部氣溫偏高、熱量充足，土壤墑情適宜，對玉米生長較為有利。
　　雖然國內玉米產量逐年攀升，但消費量亦逐年攀升，且庫存呈降低趨勢，庫存消費比處于歷史低位。由于庫存消費比維持在15%左右，國內玉米仍將處于緊平衡狀態。
　　種植及進口成本攀升，期價下方支撐明確
　　國內種植成本方面，2011年國內化肥價格略有上升，玉米種子整體價格亦出現20—25％的上漲，此外，柴油價格上漲也提高了玉米機械化耕作的成本。由于農業生產資料價格上漲，種植成本增加，預計2011年玉米種植成本普遍增幅在15—20%。
　　國外進口方面，隨著CBOT玉米價格不斷走高，進口玉米到岸完稅價格亦維持高位。自今年以來玉米進口到岸價格維持在2600元/噸以上，目前國內美國玉米進口的估算價格為2800元/噸，國產玉米廣東港口價格與進口價格的價差超過300元/噸。
　　收購價格不斷攀升，深加工企業看好后市
　　深加工企業提價收購玉米，表明其對后市較為樂觀。國內養殖及飼料需求逐步起色，國內生豬及肉雞養殖利潤豐厚，同時水產養殖也進入旺季，促使養殖及飼料需求對玉米的消費量逐步增長。雖然終端淀粉需求還未明顯好轉，加工企業利潤繼續呈現虧損狀態，但是由于糖價高位運行，淀粉糖需求比較旺盛，替代蔗糖優勢十分明顯，使得淀粉轉化成糖的數量增多。雙節臨近，企業看好未來淀粉需求，提價補充玉米庫存，尤其是山東地區企業提價較猛，帶動東北、華北、南方銷區等地玉米現價跟漲。
　　國外新作庫存偏緊，美玉米易漲難跌
　　7月、8月美國玉米帶遭遇炎熱干旱天氣，這影響了玉米后期授粉，進而導致單產下降。近幾周美國農業部公布的美國玉米生長優良率不斷下調，新作玉米生長情況好和生長情況非常好的占比均較前兩年下降，而生長情況不好和生長情況非常不好的占比在上升，預計美玉米后市易漲難跌。
　　美國農業部最新預測的8月供需報告顯示，2011/2012年度美玉米產量低于市場預測值；2011/2012年度玉米結轉庫存低于市場預測值。各數據表明新作庫存繼續偏緊，這支撐期價繼續上揚。
　　CFTC基金多頭持倉比例回升
　　CFTC持倉報告顯示，基金多頭持倉比例已穩步回升，已接近前期高點。資金對美玉米期價的推動作用將不斷顯現，基金多頭36%以上持倉占比情況各顯示了機構對玉米后市看好的一致預期。
　　綜上所述，鑒于玉米良好的基本面情況，操作上筆者建議逢低吸納，C1205合約入市點位在2390—2399元/噸一線，止損位置為前低點2368元/噸處，目標位置為2450元/噸。