自今年6月末開始，國內鋁期貨市場持續增倉，滬鋁價格也隨之持續振蕩上揚，截至上周五收盤，滬鋁指數月度漲幅為5.84%，位列國內期貨品種月度漲幅榜第六。筆者認為，滬鋁經過休整后有望繼續保持目前的明星本色。
　　需求旺盛加速去庫存
　　國家統計局數據顯示，6月份國內鋁材產量為253.4萬噸，同比增加35.27%，1—6月份累計產量為1356.56萬噸，同比增加33.5%；而6月份國內電解鋁產量為159.1萬噸，同比增加13.3%，上半年累計產量為861.77萬噸，同比增幅僅為6.1%。通過對比兩組數據可以發現，目前國內電解鋁的供應增速明顯慢于鋁材生產對電解鋁的消耗增速，而這直接導致了國內電解鋁庫存量的下滑。根據上期所鋁周庫存數據顯示，滬鋁庫存量自去年6月中旬見頂49.8萬噸以后，已經持續下滑了一年時間，截至目前，滬鋁庫存已經跌破20萬噸至18.1萬噸。考慮到目前國內電解鋁產能利用率已處高位，筆者認為，在不發生系統性風險的情況下，后市鋁現貨報價仍將在旺盛的需求推動下維持升水，滬鋁庫存也將在旺盛需求的消耗下繼續維持下滑態勢，而這又反過來再次加強了鋁價的多頭氛圍，特別是在庫存量下滑至低位水平后，逼多行情出現的概率極低，不再有被逼倉顧忌的多頭投機資金將不再視鋁為雞肋品種。
　　銅鋁替代效應加速鋁市格局轉變
　　2010年以來，銅價的高漲幅拉開了與鋁價的價差，國內銅鋁比值一度擴大到4.3，倫敦市場銅鋁比值則最大擴大到4.0，反觀歷史上的銅鋁比值低點，2001年時國內外銅鋁比值低點均僅為1.0。面對如此變化，國內外市場中鋁代銅產業方興未艾，資本市場中的鋁代銅概念風生水起，如今國內銅鋁比值才降至4.0，未來還有較大下降空間。筆者認為，隨著國內鋁代銅產業的正常發展，下游鋁材對電解鋁的需求有望維持高增速，而隨著電解鋁供應過剩格局向緊平衡甚至供不應求轉變，滬鋁將逐步得到更多的資金青睞，按國際期貨市場的經驗，未來滬鋁有望持續活躍，而今滬鋁正處丑小鴨變天鵝的轉變期。
　　技術圖形長期看好鋁價
　　從滬鋁指數歷史圖形上看，鋁價一直處于10000—25000元/噸的大區間里，如今經過7月份的突破式上漲，鋁價重新回到了大區間的上部區域，雖然近期將面臨18800—20000元/噸的阻力區域，但創新高的持倉量以及未創新高的成交量已經預示了后市鋁價繼續上沖的潛力。從技術指標看，目前不僅周線級別均線系統呈多頭排列狀，周線級別的MACD指標在觸及零軸后金叉向上而且月線級別的MACD指標已經步入零軸上方，總體月線級別看漲。另外，從波浪理論分析，前期調整浪結束后目前也已經迎來新一波主升浪。
　　綜上所述，鋁價目前正處中期漲勢當中，基本面和技術面難得共振利好，交易上以多頭思路為主，不過在入場時空點的選擇上，首先考慮到歷史上8月鋁價上漲概率為50%(低于7月)，而且當前美債風險極具不確定性，筆者建議目前空倉的投機資金應該繼續耐心空倉等待，這樣不僅可以等到一個相對低的好價位，也可以規避當前美債問題的不確定性。另外，目前如有多單在手，短期可考慮鎖倉操作。最后對于有套保需求的資金而言，進出場點則必須嚴格按照生產經營計劃來執行。