近期滬膠價(jià)格重心從36000點(diǎn)降至目前的33000點(diǎn)上方，跌去8%。雖然當(dāng)前處于天膠(33175,-25.00,-0.08%)供應(yīng)旺季，然而8月下旬之后車市也將進(jìn)入傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，而最近的制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)預(yù)示著全球經(jīng)濟(jì)在夏季的低迷之后有望回暖，因而筆者認(rèn)為，本周末的央行”年會(huì)“或?qū)Ⅻc(diǎn)燃市場(chǎng)做多熱情。
　　車市將迎來消費(fèi)旺季
　　繼6月份我國(guó)車市的產(chǎn)銷量扭轉(zhuǎn)了先前的頹勢(shì)之后，7月份的汽車產(chǎn)銷延續(xù)該勢(shì)頭，呈現(xiàn)低速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。當(dāng)月汽車產(chǎn)銷分別為130.61萬輛與127.53萬輛，同比增長(zhǎng)1.26%與2.18%。在目前的宏觀經(jīng)濟(jì)及產(chǎn)業(yè)政策背景下，7月份的產(chǎn)銷數(shù)據(jù)表明行業(yè)處于正常的發(fā)展期。從歷史數(shù)據(jù)來看，車市往往在8月底開始進(jìn)入消費(fèi)旺季，因而自本月開始車市產(chǎn)銷有望迎來環(huán)比上升，從而拉動(dòng)膠市需求。
　　制造業(yè)現(xiàn)回暖跡象
　　近日公布的兩份制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)超出市場(chǎng)預(yù)期。8月份匯豐中國(guó)制造業(yè)PMI預(yù)覽數(shù)略升至49.8，接近經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張與收縮臨界點(diǎn)，相當(dāng)于13%左右的工業(yè)增加值增速。其中，新訂單指數(shù)創(chuàng)一年來新低49.2，而新出口訂單則從7月的48.4上升至三個(gè)月來高點(diǎn)49.6，表明國(guó)內(nèi)需求走軟是新訂單指數(shù)回落的主要拉動(dòng)力量。另外，市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)Markit Economics公布的8月份德國(guó)制造業(yè)PMI初值為52.0，與上月持平，高于此前市場(chǎng)預(yù)計(jì)的50.5。
　　中德皆為制造業(yè)和出口大國(guó)，這兩份數(shù)據(jù)表明全球經(jīng)濟(jì)狀況或許并沒有想象中的那么差。8月中旬以來，BDI指數(shù)已經(jīng)從1300之下單邊回漲至1500上方，反映了航運(yùn)和貿(mào)易市場(chǎng)的回暖；且近期原油價(jià)格已經(jīng)明顯回落，日本震區(qū)產(chǎn)能的重建也已十之八九，三季度后半程北半球工業(yè)生產(chǎn)將步入季節(jié)性高峰，有望引領(lǐng)全球經(jīng)濟(jì)走出泥潭。
　　避險(xiǎn)需求已過巔峰
　　近來金價(jià)持續(xù)飆升，紐約期金甚至錄得1913.7美元/盎司的史上最高價(jià)，反映了投資者強(qiáng)烈的避險(xiǎn)需求。金價(jià)將走向何方，目前并沒有歷史數(shù)據(jù)可供參考，但無論是其作為商品的基本面或是作為抗擊通脹的硬通貨屬性，皆無法撐起其如此高價(jià)。另外，美國(guó)國(guó)債依然被追捧，其10年期國(guó)債收益率一度夸張地跌落至2%以下。在之前的60年中，該數(shù)值從未跌破2%，因而從歷史估值的角度來說，美國(guó)債收益率已經(jīng)沒有下跌的空間，這意味著美國(guó)債漲無可漲。
　　金融危機(jī)過后，民眾對(duì)金融市場(chǎng)普遍缺乏信心，尤其是債務(wù)危機(jī)頻發(fā)，很容易使得投資者”杯弓蛇影“。筆者認(rèn)為，當(dāng)前的很多所謂”危機(jī)“和”預(yù)言“，炒作成分很大。中報(bào)顯示，美國(guó)上市公司的利潤(rùn)總額已經(jīng)接近歷史高點(diǎn)，這與2008年的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)相比是天壤之別，因此除了債務(wù)危機(jī)之外，全球經(jīng)濟(jì)并無更多風(fēng)險(xiǎn)敞口。且債務(wù)危機(jī)將會(huì)加速經(jīng)濟(jì)的去杠桿化進(jìn)程，雖然痛苦，卻是必要，危機(jī)過后，復(fù)蘇才有牢固的基礎(chǔ)。
　　綜上所述，天膠即將進(jìn)入供需旺季，基本面依然維持著慣性繁榮；而全球經(jīng)濟(jì)在債務(wù)危機(jī)的推動(dòng)下將加速去杠桿化進(jìn)程，當(dāng)前制造業(yè)已現(xiàn)回暖跡象，一度高漲的避險(xiǎn)需求或?qū)⒒芈洹?
　　本周末央行”年會(huì)“過后，膠市可望迎來新一輪上漲。