近期滬膠價格重心從36000點降至目前的33000點上方，跌去8%。雖然當前處于天膠(33175,-25.00,-0.08%)供應旺季，然而8月下旬之后車市也將進入傳統消費旺季，而最近的制造業PMI數據預示著全球經濟在夏季的低迷之后有望回暖，因而筆者認為，本周末的央行”年會“或將點燃市場做多熱情。
　　車市將迎來消費旺季
　　繼6月份我國車市的產銷量扭轉了先前的頹勢之后，7月份的汽車產銷延續該勢頭，呈現低速增長態勢。當月汽車產銷分別為130.61萬輛與127.53萬輛，同比增長1.26%與2.18%。在目前的宏觀經濟及產業政策背景下，7月份的產銷數據表明行業處于正常的發展期。從歷史數據來看，車市往往在8月底開始進入消費旺季，因而自本月開始車市產銷有望迎來環比上升，從而拉動膠市需求。
　　制造業現回暖跡象
　　近日公布的兩份制造業PMI數據超出市場預期。8月份匯豐中國制造業PMI預覽數略升至49.8，接近經濟擴張與收縮臨界點，相當于13%左右的工業增加值增速。其中，新訂單指數創一年來新低49.2，而新出口訂單則從7月的48.4上升至三個月來高點49.6，表明國內需求走軟是新訂單指數回落的主要拉動力量。另外，市場研究機構Markit Economics公布的8月份德國制造業PMI初值為52.0，與上月持平，高于此前市場預計的50.5。
　　中德皆為制造業和出口大國，這兩份數據表明全球經濟狀況或許并沒有想象中的那么差。8月中旬以來，BDI指數已經從1300之下單邊回漲至1500上方，反映了航運和貿易市場的回暖；且近期原油價格已經明顯回落，日本震區產能的重建也已十之八九，三季度后半程北半球工業生產將步入季節性高峰，有望引領全球經濟走出泥潭。
　　避險需求已過巔峰
　　近來金價持續飆升，紐約期金甚至錄得1913.7美元/盎司的史上最高價，反映了投資者強烈的避險需求。金價將走向何方，目前并沒有歷史數據可供參考，但無論是其作為商品的基本面或是作為抗擊通脹的硬通貨屬性，皆無法撐起其如此高價。另外，美國國債依然被追捧，其10年期國債收益率一度夸張地跌落至2%以下。在之前的60年中，該數值從未跌破2%，因而從歷史估值的角度來說，美國債收益率已經沒有下跌的空間，這意味著美國債漲無可漲。
　　金融危機過后，民眾對金融市場普遍缺乏信心，尤其是債務危機頻發，很容易使得投資者”杯弓蛇影“。筆者認為，當前的很多所謂”危機“和”預言“，炒作成分很大。中報顯示，美國上市公司的利潤總額已經接近歷史高點，這與2008年的經濟形勢相比是天壤之別，因此除了債務危機之外，全球經濟并無更多風險敞口。且債務危機將會加速經濟的去杠桿化進程，雖然痛苦，卻是必要，危機過后，復蘇才有牢固的基礎。
　　綜上所述，天膠即將進入供需旺季，基本面依然維持著慣性繁榮；而全球經濟在債務危機的推動下將加速去杠桿化進程，當前制造業已現回暖跡象，一度高漲的避險需求或將回落。
　　本周末央行”年會“過后，膠市可望迎來新一輪上漲。