進入8月后，歐債危機和全球經濟衰退的擔憂令市場陷入極度恐慌。道瓊斯工業指數8月前七個交易日下跌7.44%，德國DAX指數更是下跌17.35%。美豆回撤幅度約為3.13%，表現較為抗跌。美國農業部8月作物供需報告公布在即，預計美豆庫存消費比下降趨勢將繼續為其價格提供支撐。
　　美國7月ISM制造業采購經理人指數為50.9，較前值55.3大幅下降。而之后公布的美國7月ISM非制造業指數(1243.486,0.00,0.00%)為52.7，較前值53.3也出現下滑。市場對美國經濟放緩擔憂再次加劇。同時，美國國會兩黨很艱難地就提高美國債務上限問題達成一致，令市場擔心美國解決債務問題的能力降低，隨后，標準普爾又一個世紀以來首次下調美國債務評級，由AAA調降至AA+，令市場恐慌情緒加劇，8月8日全球金融市場遭遇黑色星期一。但從客觀角度來看，美國制造業和非制造業數據雖然較差，但仍然處在分水嶺50上方。8月5日公布的美國7月非農就業數據增加11.7萬人，也是近三個月增加最多的一次，美國失業率也從9.2%下降至9.1%。市場對美國經濟衰退有點過于恐慌。雖然美國國債評級被下調，但是能夠滿足全球資金避險需求的只有美國國債，其他國家國債的數量級與美債不可同日而語。
　　美國農業部11日將公布8月作物供需報告，市場的焦點為此次美豆和美玉米單產的調降幅度。目前分析師的預估中值為，美國大豆產量31.74億蒲式耳，單產為每英畝42.8蒲式耳。按此計算2011/2012年度美豆期末庫存要降低5100萬蒲式耳。單產的調降幅度是此次報告為市場帶來多少利好的關鍵因素，只要單產調整至43蒲式耳/英畝下方，則對美豆價格上漲有利。庫存方面，市場預估2010/2011年度期末庫存或增加2300萬蒲式耳，因出口數據料被下調，但筆者預計美豆2010/2011年度出口僅將下調1000萬蒲式耳左右。整體上來看，8月報告對美豆利多，美豆可能受提振再次回到1345美分附近。
　　7月我國進口大豆535萬噸，較上月的430萬噸上升24.4%，但今年前七個月下降5.5%。而7月我國食用植物油進口70萬噸，較上月上升48.9%，今年前7個月植物油進口下降10%。大豆和植物油進口均是自去年12月份以來的最高水平，經過上半年的油脂庫存消化后，我國下半年或迎來補庫需求。但是從目前港口庫存數據來看，棕櫚油維持在50萬噸左右，大豆則接近670萬噸，說明下游需求完全恢復仍需要過程。近期我國部分企業食用油漲價后，企業的利潤壓力有所緩解，后期壓榨積極性或逐漸恢復，對刺激進口有利。從美國銷售數據來看，近期我國的美豆采購有所增多，但仍遜于去年同期水平，筆者預計我國大豆進口將于8月中下旬回暖，需要持續關注。
　　綜上所述，全球金融市場8月初的大跌令美豆上漲充滿不確定性。但受庫存減少支撐，美農業部報告或再次利好美豆，但美豆若想向上突破，仍需需求面回暖配合。我國豆油成本價在萬點附近，油廠目前采取挺油銷粕的策略，對油脂價格產生支撐，連豆油1205合約9800附近支撐較強。（作者單位：東興期貨）