近期金融市場多空因素交織，WTI原油(88.52,-0.38,-0.43%)二次筑底后，運行于80—90美元區間，有上攻態勢。結合宏觀因素和油基本面的分析，筆者認為WTI原油后市行情較樂觀。
　　伯南克央行年會緩解市場憂慮
　　一年一度的全球央行年會8月26日在美國召開，美聯儲主席伯南克有關美國經濟的講話成為影響美元走勢的決定性因素。美元起初走高，因市場意識到新一輪經濟刺激措施不會即刻推出；但之后轉為下跌，因伯南克的講話暗示面對一直疲弱不振的美國經濟，美聯儲準備進一步采取支持措施，給市場溫和的驚喜。伯南克的講話雖未暗示將即刻推出QE3，其實美聯儲已變相的實行了QE3，其一，美聯儲明確將維持0—0.25%低息政策至2013年中旬。其二，對到期證券回籠資金再投資并延長超低利率的組合，這些措施本質上就是一種量化寬松的貨幣政策。其三，2012年是美國總統大選年，奧巴馬要想獲得連任，經濟問題不容回避。此外，29日美國商務部發布的數據顯示，美國7月個人消費支出月率上升0.8%，創5個月來最大增幅，似乎告訴人們美國經濟不會陷入衰退。相信如果經濟繼續惡化，美聯儲已準備好執行QE3。
　　原油需求來自于中國等新興經濟體消費
　　EIA8月月度報告認為雖然擔憂經濟復蘇的前景，特別是OECD國家經濟低迷，但是預計世界石油消費在2011年增長140萬桶/天，在2012年增長160萬桶/天，超過1998—2007年130萬桶/天的增長率。而非OECD國家占了增長數的絕大部分，其中將近一半的增長率來自中國的消費。
　　今年我國對原油的需求旺盛，預計2011年我國的原油表觀消費量將達到4.71億噸，對外依存度已達55.2%，超過了美國。隨著經濟的發展，原油儲量的衰退，而替代性能源技術遠未達到成熟或者成本高昂，原油長期來看易漲難跌。WTI原油在80美元一線受到較為有力的支撐，這個價位也得到供需雙方的認可。
　　利比亞產量恢復尚需時日
　　據歐佩克8月份數據，全球原油供給基本保持穩定，7月份供給環比增加了80萬桶/天至88.33萬桶/天，在EIA8月能源市場展望中，EIA預計2011年OPEC石油生產減少25萬桶/天。利比亞的戰亂對原油出口影響巨大，當前利比亞近期局勢趨于明朗，但是對比伊戰后原油生產的恢復，利比亞全面恢復戰前的石油產量水平很可能需要幾年時間。
　　WTI油價有望向Brent油靠攏
　　當前倫敦Brent原油的價格在110美元上方，與WTI價差超過20美元，主要原因：一是WTI交割庫庫辛庫存居于高位，向外的輸油管道尚未建成，目前交割出的油難以運出；二是英國北海油田近些年產油量不斷下滑，導致符合交割標準的油減少，作為替代利比亞的油品質較好，基本符合交割標準，而3月份利比亞戰亂爆發，投機資金炒作做多，推動兩地油價價差一度達30美元每桶。WTI交割庫的輸油管道預計2013年建成，建成后有利于WTI油的輸出，再加上利比亞局勢趨于明朗。筆者認為后期WTI油價有望向Brent油靠攏。
　　總的而言，雖然疲弱宏觀經濟面情況主導了原油市場走向，但是未來推出新的刺激政策概率在增加，WTI與Brent油價價差也需修復，預計后期WTI原油繼續在80—90美元/桶價格區間波動，有走高的潛力。