第三節 方案經濟比選方法

一、項目(方案)之間的關系

(一)互斥型方案

互斥型的特點是項目(方案)之間具有互不相容性(相互排斥性)。在互不相容的項目(方案)中，能夠任選一個并且只能選擇一個;一旦選中任意一個項目(方案)，其他項目(方案)必須放棄。

(二)獨立型方案

獨立型的特點是項目(方案)之間縣有相容性，只要條件允許，就可以任意選擇項目群中的有利項目(如選所有NPV(ic)≥0的項目)。這些項目可以共存，而且投資、經營成本與收益具有可加性。

(三)層混型方案

層混型的特點是項目群內項目有2個層次，高層次是一組獨立型項目，每個獨立項目又可以由若干互斥型方案實現。例如，某企業擬上3個相互獨立的項目，A項目擴大生產能力，B項目改善運輸狀況，C項目防治污染。為擴大生產能力，可以采用方案Al，投資上新項目;也可以采用方案A2，進行技術改造。改善運輸狀況的方案可能有4個，Bl、B：、B。、B4;而防治污染的方案可能有3個，C1、C2、C3這樣，從企業角度來看，就有所謂的層混型投資項目群。

一般說來，工程技術人員遇到的問題多為互斥型方案的選擇;高層計劃部門遇到的問題多為獨立型項目或層混型項目(方案)的選擇。不論項目群中的項目是何種關系，項目經濟評價的宗旨只能有一個：最有效地分配有限的資金，以獲得最好的經濟效益，即有限投資總額的總體凈現值(或凈年值)最大。重要的是 根據不同的項目關系和類型正確地選擇和使用簡單的評價.

二、互斥型方案的比選

在關于項目的工程技術經濟分析中，見得較多的是互斥型方案的比選。對于一組互斥方案，只要方案的投資額在規定的投資額之內，均有資格參加評選。在方案互斥的條件下，經濟效果評價包含兩部分內容：一是考察各個方案自身的經濟效果，即進行絕對效果檢驗;二是考察哪個方案較優，即相對效果檢驗。兩種檢驗的目的和作用不同，通常缺一不可。

下面以項目計算期相等與項目計算期不等兩種情況討論互斥方案的經濟效果評價。討論中使用的評價指標可以是價值性指標(如凈現值、凈年值、費用現值、費用年值)，也可以是比率性指標(如內部收益率)。但應注意，采用比率性指標時必須分析不同方案之間的差額(追加)現金流量，否則會導致錯誤判斷。

互斥方案經濟效果評價的特點是要進行方案比較。因此，不論對計算期相等的方案，還是對計算期不等的方案，不論使用何種評價指標，都必須滿足方案間具有可比性的要求。

(一)計算期相同的情況

對于計算期相等的互斥方案，通常將方案的計算期設定為共同的分析期，這樣，在利用資金等值原理經濟效果評價時，方案間在時間上才具有可比性。在進行計算期相同方案的比選時，若采用價值性指標，則選用價值指標最大者為相對最優方案，若采用比率性指標，則需要考察不同方案之間追加投資的經濟效益。

2、費用現值法

在實際中，經常會遇到這類問題:無論選擇哪一種方案，其效益是相同的，或者是無法用貨幣衡量的。這時只要考慮，或者只能考慮比較方案的費用大小，費用最小的方案就是最好的方案，這就是所謂的最小費用法。如果上述這類問題中的各方案壽命是相等的，那么就可以用各方案費用的現值進行比較。

[例] 4種具有同樣功能的設備，使用壽命均為10年，殘值均為0。初始投資和年經營費用見表 (ic=10%)。以選擇哪種設備在經濟上更為有利

設備投資與費用 單位：元

項目(設備)     A     B     C     D
    初始投資     3000     3 800     4500     5000
    年經營費     1 800     1 770     1 470     1 320

[解答]

由于4種設備功能相同，故可以比較費用大小，選擇相對最優方案;又因各方案壽命相等，保證了時間可比性，故可以利用費用現值(PC)選優。費用現值是投資項目的全部開支的現值之和，可視為凈現值的轉化形式(收益為零)。判據是選擇諸方案中費用現值最小者。對于本題，因為有：

PCA(10%)=3000+1800(P/A，10%，10)=14060(元)

PCB(10%)=3800+1770(P/A，10%，10)=14676(元)

PCc(10%)=4500+1470(P/A，10%，10)=13533(元)

PCD(10%)=5000+1320(P/A，10%，10)=13111(元)

其中設備D的費用現值最小，故選擇設備D較為有利。

3、差額投資內部收益率法

(1)差額投資內部收益率的概念及計算

差額投資內部收益率，又稱增量投資內部收益率，也叫追加投資內部收益率，它是指相比較的兩個方案各年凈現金流量差額的現值之和等于零時的折現率。其表達式為：

式中：△FIRR——差額投資內部收益率;

(CI—C0)2——投資多的方案的年凈現金流量;

(CI—C0)1——投資少的方案的年凈現金流量。

由于差額投資內部收益率的計算式依然是一元n次方程，不易直接求解，故仍然采用與內部收益率相同的求解方法。

(2)差額投資內部收益率的判別準則

計算求得的差額投資內部收益率△FIRR與基準投資收益率ic(或△EIRR與社會折現率is)相比較，若△FIRR≥ic時，則投資多的方案為優;若△FIRR< DIV>

多個互斥方案相比選時，先按投資多少由少到多排列，然后，再依次就相鄰方案兩兩比較。計算求出相比較兩個方案的差額投資內部收益率△FIRR。若△ FIRR≥ic則保留投資多的方案;若AFIRR< ic則保留投資少的方案。被保留方案再與下一個相鄰方案比較，計算AFIRR，再進行取舍判斷。依此不斷進行，直至比較完所有方案，最后保留的方案即為相對最優方案。

應當指出，用差額投資內部收益率對多方案進行評價和比選時，其前提是每個方案是可行的，或者至少排在前面、投資最少的方案是可行的。

按內部收益率比選可能與用價值性指標比選的結論不一致，而用差額投資內部收益率比選與用價值性評價指標比選的結論是一致的。