第四節 經濟費用效益分析指標和報表

重點提示

1、對應財務盈利能力評價指標：財務內部收益率和財務凈現值，國民經濟評價指標為：國民經濟部收益率和國民經濟凈現值。他們的計算方法公式原理基本一致，但是其指標及考慮的因素不同。

2、國民經濟內部收益率(EIRR)。

國民經濟內部收益率和財務內部收益率的原理是一致的。財務內部收益率里面用的是現金的流入與流出，國民經濟內部收益率里面用的是國民經濟效益流入和國民經濟效益流出。國民經濟內部收益率顯示項目動態的收益率，它的判別標準是社會折現率。要求國民經濟內部收益率要等于或大于社會折現率，才能說明項目能夠通過國民經濟評價，說明項目的國民經濟收益能夠滿足和超過國民經濟的基本要求。

此部分的理解可以參考財務內部收益率的原理和含義。

3、國民經濟凈現值(ENPV)

國民經濟凈現值是當使用社會折現率時將項目的計算期內各年凈效益流量折算到項目建設期初的現值之和。

國民經濟凈現值等于或大于零，說明項目符合國民經濟要求。注意這里用的是社會折現率。

實際上國民經濟凈現值的理解和財務凈現值是完全相同的，只不過社會折現率是由國家有關部門發布的，企業不能更改，財務內部收益率是有關部門發布并供企業參考的，企業也可以選自已選擇合適的財務內部收益率作為評價標準。例如：可以用融資成本來作為財務內部收益率。

重點內容

在經濟費用效益分析中，當費用和效益流量識別和估算完畢之后，應編制經濟分析報表，并根據報表計算評價指標，進行經濟效率分析，判斷項目的經濟合理性。

一、經濟費用效益分析指標

(一)經濟凈現值

經濟凈現值(ENPV)是指用社會折現率將項目計算期內各年凈效益流量折算到項目建設期初的現值之和，是經濟費用效益分析的主要指標。經濟凈現值的計算式為：

B一經濟效益流量;

C一經濟費用流量;

(B—C)t一第t年的經濟凈效益流量;

n一計算期，以年計;

iS一社會折現率。

經濟凈現值是反映項目對社會經濟凈貢獻的絕對量指標。項目的經濟凈現值等于或大于零表示社會經濟為擬建項目付出代價后，可以得到符合或超過社會折現率所要求的以現值表示的社會盈余。經濟凈現值等于或大于零，表示項目的經濟盈利性達到或超過了社會折現率的基本要求。經濟凈現值越大，表明項目所帶來的以絕對數值表示的經濟效益越大。

(二)經濟內部收益率

經濟內部收益率(EIRR)是指能使項目在計算期內各年經濟凈效益流量的現值累計等于零時的折現率，是經濟費用效益分析的輔助指標。經濟內部收益率可由下式表達：

式中：EIRR_經濟內部收益率，其余符號同前。

經濟內部收益率可由上式采用數值解法求解，手算可用試差法。

經濟內部收益率是從資源配置角度反映項目經濟效益的相對量指標，表示項目占用的資金所能獲得的動態收益率，反映資源配置的經濟效率。項目的經濟內部收益率等于或大于社會折現率時，表明項目對社會經濟的凈貢獻達到或者超過了社會折現率的要求。

項目經濟盈利能力分析有兩種口徑：一是項目投資，二是國內投資。前者是不考慮項目的資金籌集方式，分析項目給社會經濟帶來的經濟效益，相應的指標原稱為全部投資經濟內部收益率和全部投資經濟凈現值，現稱為項目投資經濟內部收益率和項目投資經濟凈現值。后者則要考慮項目投資資金的籌集方式，考慮從國外借款或以其它方式從國外獲得資金時，項目投資對社會經濟效率造成的影響，這種口徑的盈利能力分析是針對國內投資的，所以相應的指標稱為國內投資經濟內部收益率和國內投資經濟凈現值。如果項目沒有國外投資或借款，項目投資指標與國內投資指標一致。

二、經濟分析報表

經濟分析報表主要包括“項目投資經濟費用效益流量表”和“國內投資經濟費用效益流量表”，見表1和表2。

(一)項目投資經濟費用效益流量表

項目投資經濟費用效益流量表(表1)用以綜合反映項目計算期內各年的按項目投資口徑計算的各項經濟效益與費用流量及凈效益流量，并可用來計算項目投資經濟凈現值和經濟內部收益率指標。

(二)國內投資經濟費用效益流量表

國內投資經濟費用效益流量表(表2)用以綜合反映項目計算期內各年按國內投資口徑計算的各項經濟效益與費用流量及凈效益流量。表2的效益流量與表1相同，不同之處在于“費用流量”。由于要計算國內投資的經濟效益，項目從國外的借款不在建設期列出，但需要在還款期費用流量中列出用于償還國外借款本息的支出。對于有國外資金的項目，應當編制該表，并計算國內投資經濟凈現值和經內部收益率指標。

表1 項目投資經濟費用效益流量表

 
序號 
   項    目     計 算 期
    1     2     3     4       n
1  效益流量            
1，1  項目直接效益            
1．2  資產余值回收            
1．3  項目間接效益            
2  費用流量            
2．1  建設投資            
2．2  流動資金            
2．3  經營費用            
2．4  項目間接費用            
3  凈效益流量(1-2)            
    計算指標：
   項目投資經濟凈現值(is＝8％)
   項目投資經濟內部收益率

 表2    國內投資經濟費用效益流量表
序號 項    目 計 算 期
1 2 3 4   n
1 效益流量            
1．1  項目直接效益            
1．2  資產余值回收            
1．3  項目間接效益            
2  費用流量            
2．1  建設投資中國內資金            
2．2  流動資金中國內資金            
2．3  經營費用            
2．4  流至國外的資金            
2．4．1  國外借款本金償還            
2．4．2  國外借款利息償還            
2．4．3  外方利潤            
2．4．4  其他            
2．5  項目間接費用            
3  凈效益流量(1—2)            
    計算指標：
   國內投資經濟凈現值(is=8％)
   國內投資經濟內部收益率

(三)報表編制的兩種方式

經濟分析報表可以按照前述效益和費用流量識別和計算的原則和方法直接進行編制，也可以在財務現金流量的基礎上進行調整編制。

l、直接進行效益和費用流量識別和計算，并編制經濟分析報表

(1)分析確定經濟效益、費用的計算范圍，包括直接效益、直接費用和間接效益、間接費用。

(2)測算各項投入物和產出物的影子價格，對各項產出效益和投入費用進行估算。

(3)根據估算的效益和費用流量，編制項目投資經濟效益費用流量表和國內投資經濟效益費用流量表。

(4)對能夠貨幣量化的外部效果，盡可能貨幣量化，并納入經濟效益費用流量表的間接費用和間接效益;對難以進行貨幣量化的產出效果，應盡可能地采用其它量綱進行量化，難以量化的，進行定性描述。

2、在財務分析基礎上調整編制經濟分析報表

(1)調整內容

在財務分析基礎上編制經濟分析報表，主要包括效益和費用范圍調整和數值調整兩方面內容：

1)效益和費用范圍調整

①識別財務現金流量中屬于轉移支付的內容，并逐項從財務效益和費用流量中剔除。

作為財務現金流入的國家對項目的各種補貼，應看作轉移支付，不計為經濟效益流量;作為財務現金流出的項目向國家支付的各種稅金也應看作轉移支付，不計為經濟費用流量：國內借款利息(包括建設期利息和生產期利息)、以及流動資金中的部分構成，在經濟分析中都應當作為轉移支付，不再作為項目的費用流量。

②識別項目的外部效果，分別納入效益和費用流量。

根據項目具體情況估算項目的間接效益和間接費用，納入經濟效益費用流量表。例如，一個大型林業項目的財務效益主要是林木出售獲得的收入，但由于種樹引起的氣候改善，使該流域農田增產，農民可由此受益。在經濟分析中農田增產的效益應作為該林業項目的間接效益，合理估計后納入經濟效益費用流量表。

2)效益和費用數值調整

①鑒別投入物和產出物的財務價格是否能正確反映其經濟價值。如果項目的全部或部分投入和產出沒有正常的市場交易價格，那么應該采用適當的方法測算其影子價格，并重新計算相應的費用或效益流量。

②投入物和產出物中涉及外匯的，需要用影子匯率代替財務分析中采用的國家外匯牌價。

③對項目的外部效果盡可能貨幣量化計算。

(2)具體調整方法

1)調整直接效益流量

①項目的直接效益大多為營業收入。產出物需要采用影子價格的，用影子價格計算營業收入，應分析具體情況，選擇適當的方法確定產出物影子價格。出口產品用影子匯率計算外匯價值。

重新計算營業收入，編制營業收入調整估算表。

②某些類型項目的直接效益比較復雜，而且在財務效益中可能未得到反映，

可視具體情況采用不同方式分別估算。

交通運輸項目的直接效益體現為時間節約的效果，可按本章第三節所述的時間節約價值的估算方法并結合項目的具體情況計算。

教育項目、醫療衛生和衛生保健項目等的產出效果表現為對人力資本、生命延續或疾病預防等方面的影響，可按本章第三節所述的人力資本增值的價值、可能減少死亡的價值，以及減少疾病增進健康等的價值估算方法并結合項目的具體情況計算。

水利樞紐項目的直接效益體現為防洪效益、減淤效益和發電效益等，可按照行業規定和項目具體情況分別估算。