三、常用的資金等值換算公式

根據(jù)資金時(shí)間分布的不同和評(píng)價(jià)的需要，常用的資金等值換算公式有三對(duì)：

①現(xiàn)值(P)與終值(F)的相互變換; ②年值(A)與終值(F)的相互變換; ③年值(A)與現(xiàn)值(P)的相互變換。

將六個(gè)資金等值換算公式以及對(duì)應(yīng)的現(xiàn)金流量圖歸集于下表。

第二節(jié) 現(xiàn)金流量分析方法

一、項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)分類

1、根據(jù)是否考慮資金時(shí)間價(jià)值、進(jìn)行貼現(xiàn)運(yùn)算，可將常用方法與指標(biāo)分為兩類：靜態(tài)分析方法與指標(biāo)和動(dòng)態(tài)分析方法與指標(biāo)。前者不考慮資金時(shí)間價(jià)值、不進(jìn)行貼現(xiàn)運(yùn)算，后者則考慮資金時(shí)間價(jià)值、進(jìn)行貼現(xiàn)運(yùn)算。

2、本章重點(diǎn)針對(duì)現(xiàn)金流量分析，詳細(xì)分類結(jié)果見表。

二、時(shí)間性指標(biāo)與評(píng)價(jià)方法

投資回收期(也稱投資返本年限)是以項(xiàng)目的凈收益抵償投資所需的時(shí)間(常用年表示)。它是反映項(xiàng)目財(cái)務(wù)上投資回收能力的重要指標(biāo)。項(xiàng)目評(píng)價(jià)求出的投資回收期不大于行業(yè)基準(zhǔn)投資回收期或設(shè)定的基準(zhǔn)投資回收期(Pc)時(shí)，可以認(rèn)為項(xiàng)目在財(cái)務(wù)上是可以考慮接受的。

(一)靜態(tài)投資回收期(Pt)

1、定義

靜態(tài)投資回收期是不考慮資金時(shí)間價(jià)值條件下以凈收益抵償投資所需要的時(shí)間，通常以年為單位，從建設(shè)開始年初算起。

2、計(jì)算

投資回收期可借助財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表凈現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)和累計(jì)凈現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)計(jì)算求得，計(jì)算公式如下：

3、判據(jù)

項(xiàng)目投資回收期短，表明投資回收快，抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)。求出的投資回收期(P》可與行業(yè)基準(zhǔn)投資回收期(Pc)比較：

若Pt≤Pc，可以考慮接受該項(xiàng)目;若Pt>Pc，可以考慮拒絕接受該項(xiàng)目。

基準(zhǔn)投資回收期應(yīng)有部門或行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，企業(yè)也可以有自己的標(biāo)準(zhǔn)。

4、優(yōu)點(diǎn)與不足

靜態(tài)投資回收期的最大優(yōu)點(diǎn)是經(jīng)濟(jì)意義明確、直觀、計(jì)算簡(jiǎn)單，便于投資者衡量建設(shè)項(xiàng)目承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的能力，同時(shí)在一定程度上反映了投資效果的優(yōu)劣。因此，得到一定的應(yīng)用。

靜態(tài)投資回收期指標(biāo)的不足主要有兩點(diǎn)：

(1)投資回收期只考慮投資回收之前的效果，不能反映回收期之后的情況，難免有片面性。

(2)不考慮資金時(shí)間價(jià)值，無法用以正確地辨識(shí)項(xiàng)目的優(yōu)劣。

由于靜態(tài)投資回收期的局限性和不考慮資金時(shí)間價(jià)值，故有可能導(dǎo)致評(píng)價(jià)判斷錯(cuò)誤。因此，靜態(tài)投資回收期不是全面衡量建設(shè)項(xiàng)目的理想指標(biāo)，它只能用于粗略評(píng)價(jià)或者作為輔助指標(biāo)和其他指標(biāo)結(jié)合起來使用。