春節過后第一個交易日，黃金期貨“牛”氣沖天。受國際金價春節長假期間大漲8.42%帶動，上海期貨交易所黃金合約昨日開盤即告漲停。其中，主力合約0906以200.16元/克大幅高開，終盤收報198.46元/克，與節前最后一個交易日結算價相比猛漲11.39元，漲幅高達6.09%。長假期間，紐約商品交易所期金主力合約一度攀升至每盎司930美元，距離歷史“天價”每盎司1033美元的價差已然不足10%。

　　事實上，若與原油、銅、大豆、白糖等其他大宗商品相比，黃金最近半年以來的走勢無比堅挺。在油價銅價跌去七成、鋁價跌去六成、豆價腰斬一半的背景下，黃金急跌后大舉收復失地，到目前為止的跌幅僅有10%，堪稱“最牛”大宗商品。

　　大宗商品比價出現巨變

　　由于內在價值穩定，大宗商品與黃金之間的比價歷來被認為具有相當的參考價值。但自去年8月份美國次貸危機總爆發后，這一通行多年的比價體系已經變得非常紊亂。2008年7月份，原油期貨價格攀升至147美元/桶的頂峰，當時，期銅價格在8200美元/噸附近，期鋁報價在3300美元/噸左右，大豆期貨報1600美元/蒲式耳；紐約期金主力合約的報價在940美元/盎司附近。

　　很少有人想到的是，僅僅半年后，幾乎所有的國際大宗商品價格都出現了暴跌。國際原油最低跌至33美元/桶，銅暴跌至2817美元/噸，鋁最低下探至1313美元/噸，大豆最低跌至776美元/盎司。值得注意的是，黃金價格在此期間的調整幅度非常有限。金價最低跌至681美元/盎司，其間的最大跌幅不足30%，且隨后率先走出反彈行情。

　　經此一役，大宗商品與黃金之間的比價關系得以改寫，而以往同漲同跌的原油、黃金也徹底分道揚鑣。最為極端的一幕出現在去年12月12日——17年以來，鉑金價格首度低于黃金價格。當天，倫敦貴金屬市場現貨黃金價格收盤報820.63美元/盎司，鉑金價格報818.25美元/盎司。

　　基金已成最大買家

　　最新數據顯示，各類基金已成為除各國央行外，黃金市場上的最大買家。美國商品與期貨交易委員會（CFTC）公布的數據顯示，截至今年1月27日，基金凈持有黃金多頭倉位已達14.11萬手（100盎司/手），比上周增加1.72萬手。另一方面，全球唯一一個現貨黃金ETF在中國春節一周內增倉近11噸，總規模達到了843.59噸的歷史高位。從其持倉記錄中可以很清楚地發現，最近兩個月，無論金價是漲還是跌，這只基金一直在增倉。

　　廈門國貿期貨研究員朱永剛對本報記者表示，金融危機爆發后，黃金在產業界的需求也出現減少。“但黃金所具有的金融屬性令其躲過一劫。可以說，全球金融界因避險情緒所增加的黃金需求，甚至已經超過了其在產業界出現的衰退。這也是黃金價格一度高于鉑金價格的根本原因。”
　　美元本位優勢不再

　　東華期貨金融期貨事業部分析師陳鐘認為，總的來看，黃金的上漲趨勢仍將繼續。陳鐘表示，在黃金上漲的諸多因素中，美元幣值對金價的反向影響已暫時不再被市場所關注，引起近期黃金上漲的主要原因主要是美國債券收益率下跌，使得投資者放棄投資美元改為黃金。此外，對美元遠期貶值預期增強、全球性金融股暴跌，也都是支撐黃金上漲的理由。

　　陳鐘認為，黃金和原油是支撐美元本位的背后因素，因此美元本位實際上就是黃金和原油的本位。在美國由于原油消費驟減導致的原油本位被削弱的情況下，黃金更大程度的擔當了美元強勢的支撐職能，所以這才是黃金金融屬性的本質原因。

　　在朱永剛看來，全球各國近幾年內仍將被迫接受美元本位，但這并不代表各國央行對美元很滿意。“美國國會通過的巨額救市方案資金來源是向各國央行發行國債，而購買美國國債需要兌換成美元，這導致美元幣值在短期內走高。”朱永剛認為，從長遠來看，各國央行對美元越來越缺乏信心，但又不知道哪種貨幣將取代美元的地位。在這樣的情況下，買入黃金成為較好的選擇，因為無論哪種貨幣最終替代美元的地位，都可以用黃金進行等值兌換。

　　市場人士普遍認為，在美元本位動搖情緒的作用下，黃金繼續走牛是完全可以期待的。