地產泡沫怨曲

來源：時間：2008-02-29 09:31:14

　　在銀行不負責任貸款的推波助瀾下，房地產市場的繁榮不幸演化成為一個泡沫，而且泡沫化仍在加劇
　　
　　美國房地產市場的惡化分這五個階段：
　　
　　1.房地產泡沫。什么是房地產泡沫？“美國最不可能存在全國性的房價嚴重扭曲”（格林斯潘,2004年10月）；2.“房地產市場存在一點泡沫”，但是，“我們不認為全美國都存在泡沫”。（格林斯潘，2005年5月）；3.房地產市場開始滑坡，但是“不管你從一些分析師那里聽到些什么，衰退的跡象并沒有顯現”。（理查德·費舍爾，達拉斯聯邦儲蓄銀行總裁，2006年8月）；4.是，這確實是一個疲軟的季度，但是，“我對美國經濟很有信心，真的感覺良好。”（享利·保爾森，美國財長，2006年8月）；5.這里就插入一句感嘆吧。
　　我們現在已到了第四階段。我們是否會繼續進入第五階段？
　　在過去幾年里，大部分關于美國經濟看好的新聞都是源于房價高漲。在新建房屋上的支出，創造了工作機會，為美國經濟注入大量的現金。消費者依據虛漲后的房屋價值進行抵押借貸，開始瘋狂消費，并自大蕭條之后首次出現消費者支出遠大于收入。
　　在銀行不負責任貸款的推波助瀾下，房地產市場的繁榮不幸演化成為一個泡沫，而且泡沫化仍在加劇。（丹佛郵報曾報道，一個逃跑的囚犯，在潛逃期間，竟然通過貸款足足買了三處昂貴的房產，在他入獄后，又買了兩處）現在的問題是，泡沫破裂到底將帶來多大的陣痛。
　　前不久關于GDP的報告顯示，已經出現嚴重經濟衰退的先兆。根據“預先”估計（通常這個數字會作大的修改），2006年第三季度的增長放慢，是自從2003年第一季度以來的最低水平。而罪魁就是第三季度房屋建筑年投資率大降17%。那么，這只是暫時的低迷，還是一個更糟糕局面的開始？
　　有人說最糟的已經過去了。格林斯潘，他一直是一個樂觀主義者，現在辯稱，最近的關于房屋銷售和抵押申請的數據資料說明房地產市場已經見底。商業投資仍然增長活躍，并且目前消費者還沒有縮減開支。所以最糟可能也不過如此。
　　但是，我認為悲觀主義的理由可能更為充分。有許多跡象顯示，房價雖已開始下跌，卻仍是相當不合理。盡管無法按期還貸的比例在迅速增加，但銀行仍在隨意地放貸，因此房屋建設占GDP的百分比仍居于不合理的高位。
　　這意味著房屋銷售下跌可能還要走很長一段路程。你不應過分依賴某些房地產指數的上升情況得出太樂觀的結論，那些指數的月度上下振幅很大。
　　此外，最近的經濟發展報告中的許多好消息，往最好的方面看是難以持久，從最壞的方面去想，它是不可信的。上個季度半數以上經濟增長的估計，是基于汽車產量大幅提升的說法。而一些觀察家認為，這只是一個基于統計的假想，并沒有真正得以實現。
　　因此，現在可能才只是經濟變糟的開始。那它到底會變得多么糟糕呢？我們很容易就可以發現一些嚴峻的預兆：美林預計到明年年底失業率將從現在的4.6%上升到5.8%。
　　你也許感到疑惑，對于最近的經濟成長萎縮，我為什么不責怪布什政府？對于目前的情況，如果有人應當受到責備的話，那么這個人應該是格林斯潘。他對于出現泡沫的警告不以為然，對制止不負責任的貸款也無所作為。
　　關于經濟的壞消息還將帶來政治上的后果。布什政府一直試圖把人們的注意力從伊拉克戰爭轉移到他們所描繪的經濟繁榮上來。即便在一些重要經濟指標表現好的時候，這個策略也沒有太奏效。因為大多數美國人從沒有感覺到經濟很繁榮。那就更別說現在這些重要經濟指標已變得很差勁的時候了。
　　
　　