新消費時代的風(fēng)險投資

來源：時間：2008-03-09 20:34:44

　　“這不是問題，是個現(xiàn)實。”蔣曉冬說，“現(xiàn)實就這樣，要么去學(xué)要么就不學(xué)。如果不去學(xué)造成的負面影響會很大。”
　　“學(xué)會與傳統(tǒng)企業(yè)溝通是他們必須補上的一課。”從事風(fēng)險投資人力資源管理的eliot－elixir公司合伙人張璐說，而“另一個解決的辦法就是從傳統(tǒng)行業(yè)發(fā)掘人才充實到創(chuàng)投行業(yè)來，這也正在成為趨勢。”
　　
　　告別“兩頭在外”
　　
　　“傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)里很多人沒有國際經(jīng)營，這些項目的特征是服務(wù)一個很本土的顧客群。可能提出來的商業(yè)計劃書全部是中文的，所熟悉的環(huán)境是中國式的。”陳友忠意識到，“他們很可能未來是到國內(nèi)的中小企業(yè)板上市。”在他看來，“這是一個很大的挑戰(zhàn)，對投資者也是一個生死交關(guān)的調(diào)整。”
　　在內(nèi)地上市的需求不僅符合大量傳統(tǒng)企業(yè)的習(xí)慣，而且隨著國內(nèi)資本市場全流通的實現(xiàn)以及A股市場的高市盈率和流動性增強，風(fēng)險資本在A股市場的退出路徑也日趨成熟。本土的融資環(huán)境在改善，國家發(fā)改委等部門也在試點和完善關(guān)于創(chuàng)投的立法。與此同時，外匯管理局的75號文以及商務(wù)部的10號文的發(fā)布，對于創(chuàng)投的境外股權(quán)設(shè)置等安排卻越來越趨于嚴厲和限制。
　　“以前說是兩頭在外，錢從外面來，要到外面去，這個一定會在未來的三年到五年有根本的改變。”陳浩判斷。
　　募集人民幣基金也在成為業(yè)內(nèi)的熱門話題。
　　“其實我們?nèi)嗣駧诺耐顿Y，從2001年就開始在做了，今年已經(jīng)有好幾家我們被投資的公司，在準備A股上市。”陳浩透露。“（企業(yè)）到國外的資本市場上去作秀，其實真正的那些國外股民也未必完完全全懂中國。”
　　智基創(chuàng)投同樣醞釀在今年8月與一家高科技園區(qū)成立一支1億元人民幣的人民幣基金，陳友忠已經(jīng)在為未來投資公司的A股上市未雨綢繆，“我認為絕大部分傳統(tǒng)高成長的產(chǎn)業(yè)不是跑納斯達克，而是到深圳。這樣的話，這些掌握深圳項目的投資銀行，絕對是你要合作的伙伴。像廣發(fā)、平安、光大、長城等，他們有更多的人力資源，全國還有分公司，他們能找到更多的優(yōu)質(zhì)項目，去承包，把它帶上市。我們現(xiàn)在只有12個人在前線。”
　　
　　適度的泡沫？
　　
　　200億美元渴望在“中國制造”向“中國消費”或者“中國服務(wù)”升級的過程中升值。但是，“中國目前的市場，對創(chuàng)業(yè)者來說拿大錢太容易，絕對不是好事，創(chuàng)業(yè)者往往忽悠了別人，也忽悠了自己。”李建光指出。
　　風(fēng)險投資曾經(jīng)助長了中國互聯(lián)網(wǎng)上許多急功近利的行為，上市文化、流氓軟件、不計成本的跑馬圈地……風(fēng)險投資的大量進入傳統(tǒng)行業(yè)，是否同樣會給傳統(tǒng)行業(yè)注入過多的腎上腺素？
　　陳浩同樣意識到風(fēng)險所在。“不能給過多的錢，給予過多的錢一定會有泡沫，一定會有浮躁，動作變形或者怎么樣。”事實上，陳浩也已經(jīng)在融到很多錢的企業(yè)里面看到了這種失誤和問題。
　　祖文萃說，“大家想起泡沫就是六七年以前的互聯(lián)網(wǎng)跟通訊，中國現(xiàn)在的情況和那時不一樣，那時的泡沫是無形的東西創(chuàng)造的，這是虛的。現(xiàn)在不管是地板和石油的鉆井都是實際的東西，都是有人會用和買的。”
　　陳浩則淡淡地評價，“這有點像喝啤酒，應(yīng)該是有點泡沫，但是不能太多，這是一個度的問題。”
　　
　　找正確的人做正確的事
　　——專訪IDGVC高級合伙人李建光
　　
　　《中國企業(yè)家》：據(jù)說IDG創(chuàng)始人麥戈文要投哪個企業(yè)的時候，一定坐那個人的車，看那個人的車開得快不快，如果那個人敢開快車，敢闖紅燈的話就投他。這個故事是真的嗎？
　　李建光：什么叫企業(yè)家？什么叫企業(yè)家精神？就是你敢冒這個險，敢做別人猶猶豫豫不敢做的事情。我闖紅燈可能罰款200元，但是我闖過去前面有一千元錢堆在那兒，我先到了，所以就是這么一個概念。很多成功的創(chuàng)業(yè)型企業(yè)家，他們真的跟普通人的素質(zhì)不一樣，一心一意地做事情，對自己的事業(yè)像宗教一樣地信仰，不管有多少錢，永遠都是希望能賺更多錢用于事業(yè)的發(fā)展。
　　《中國企業(yè)家》：你覺得你們投資成功的企業(yè)有什么共性？
　　李建光：切爾西老板阿布總結(jié)巨額財產(chǎn)的來源時說，我在適當?shù)臅r間出現(xiàn)在適當?shù)牡胤健Ｋ晕覀兪煜さ钠髽I(yè)家，一定是在正確的行業(yè)處在正確時間去做正確的事。這是最核心的。
　　但有了這三點你還不一定能成功。還有企業(yè)家實實在在作為管理者的真本事，你可能在正確的行業(yè)，你可能在正確的時間，但是這里邊任何的差錯，任何小小失誤都會導(dǎo)致你失敗。像互聯(lián)網(wǎng)的寒冷期，有多少好的企業(yè)家，在那個時候有人不變，有的人變得太快，變到最后就失去了發(fā)展，真正的幸存者是能盯住行業(yè)的發(fā)展趨勢，又能適度地變化，最后生存下來的人。
　　《中國企業(yè)家》：但在那么多商業(yè)計劃書中，IDG怎么判斷投資對象？
　　李建光：什么叫判斷力？首先，在某個發(fā)展型的快速增長的經(jīng)濟體中，在某個產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域總有一些部分會超出整個經(jīng)濟平均的成長。所以第一個判斷，你怎么去判斷這個行業(yè)是不是有這樣的機會。
　　第二個判斷，假設(shè)你了解這個行業(yè)，但是這個行業(yè)里邊又有一個產(chǎn)業(yè)鏈。在這個行業(yè)的整個價值鏈分配中你怎么找到最關(guān)鍵的、對整個行業(yè)提綱挈領(lǐng)的最關(guān)鍵的點。
　　第三個判斷，哪幾家企業(yè)有可能卡位在最關(guān)鍵的點，成為最關(guān)鍵的企業(yè)。除了企業(yè)，我們還要再回到對人的判斷，對團隊創(chuàng)業(yè)者的判斷。
　　《中國企業(yè)家》：你們投資了許多像騰訊、如家這樣的成功案例，有運氣在里面嗎？
　　李建光：從我們所有的投資成功的案例來看，我認為運氣至少占40%。比如說互聯(lián)網(wǎng)繁榮的時期你占有一些好的資產(chǎn)，你正好在泡沫破滅的前兩天把它賣了，這就是你的運氣，同樣的企業(yè)你錯過了這幾天。這就是我講的運氣，不是說我閉著眼睛去投資。從這個角度來講運氣占40%。
　　《中國企業(yè)家》：在什么情況下，投資人和創(chuàng)始人會出現(xiàn)激烈沖突和爭論？
　　李建光：投資人跟這個創(chuàng)業(yè)者某些方面出現(xiàn)大的爭論有兩種情況，要么是宏觀面出現(xiàn)問題，發(fā)生了顯著的變化。這個投資人說，咱們趕快變化收縮一點。那個創(chuàng)業(yè)者說，這個時候正是我們脫穎而出擴張的時候。你說誰對誰錯？很難說。
　　第二個一定是企業(yè)出現(xiàn)問題，比如說某些方面失控。只有這兩個情況，才會導(dǎo)致一個理智的，像我們IDG這樣的風(fēng)險投資家，試圖影響和干預(yù)創(chuàng)業(yè)者的情況。
　　《中國企業(yè)家》：為什么這么多年來，中國成功的高成長企業(yè)，主要是商業(yè)模式上的模仿而不是完完全全的模式創(chuàng)新和技術(shù)創(chuàng)新。
　　李建光：我們?yōu)槭裁床荒軇?chuàng)造出一種新的商業(yè)模式？我認為很難。從本質(zhì)上講，如果不把中國從定位為一個“世界工廠”和加工出口型經(jīng)濟，改變定位成滿足國內(nèi)無限的消費者需求的經(jīng)濟，技術(shù)的創(chuàng)新和商業(yè)模式的創(chuàng)新是很難做到的，大家缺乏這方面的創(chuàng)始力，這是從根上講是這樣的。
　　
　　聯(lián)想投資：用VC手法做成長型基金的事
　　——專訪聯(lián)想投資董事總經(jīng)理陳浩
　　
　　《中國企業(yè)家》：聯(lián)想投資怎么看待目前消費品行業(yè)以及服務(wù)行業(yè)的投資機會？
　　陳浩：過去的幾十年民營企業(yè)和一些自主創(chuàng)新企業(yè)經(jīng)過自己的積累滾動發(fā)展到了今天，我們叫做所謂資本存量資產(chǎn)，他們已經(jīng)從小苗長成了小樹，但有沒有機會成為大樹呢？是完全可能，這里面有很多的機會。這種情況下，中國出現(xiàn)了成長型基金的機會，去幫助他們獲得資本以后依靠資本更好地發(fā)展。
　　