安然事件再反思

來源：時間：2008-03-20 15:10:08

　　安然的垮臺以及由此引起的震動，是離我們最近的一次美國股災，教訓深刻，立此存照
　　
　　安然事件對美國股市的打擊，不亞于“9•11”突襲對美國的打擊。兩次打擊都首先是心理上的。“9•11”之后，美國本土不再安全，那怕是坐在自己家里，也會禍從天降。而安然之前，美國以老大自居，自以為其會計準則是世界上最好的，看不起國際會計準則。而安然之后，美國上下承認，在美國會計準則之下，也會出亂子，而且是出大亂子。
　　安然是旗艦型的企業，其鼎盛時是美國的第七大公司，2001年破產，成千上萬的人因此而失業，600億美元的市值煙飛灰滅，安然員工損失了20億美元的退休金。余波至今未了，直到2007年6月18日，還有一位安然的高官被判了徒刑。
　　安然是件大事，各種評敘和專著很多，其中2003年出版的《屋內聰明人：安然興衰史》（The Smartest Guys in the Room）和2005年的《蠢人的陰謀：一個真實的故事》（Conspiracy of fools），算得上是兩部經典之作。《屋內聰明人》由《財富》資深記者貝塔尼•麥克萊恩與彼得•艾爾金德合著，被稱為商業領域的《總統班底》。
　　要更詳細、更深入地了解安然一案，不妨讀《紐約時報》著名財經記者庫爾德•艾肯沃爾德的《蠢人的陰謀》。這本厚達700多頁的著作讀起來并不吃力，充滿懸念，引人入勝。還有，書中的對話很多，艾肯沃爾德做了1000多個小時、包括對安然董事長肯尼斯•雷和CEO杰弗里•斯基林的采訪，有評論稱他“可能是所有局外人當中最了解事實真相的人”。
　　《蠢人的陰謀》還有實用價值——解剖了安然這只造假的麻雀，解剖一家打創新牌的公司。當然，任何事情有正反兩方面的教訓，學習安然的經驗，可以預防造假；學習安然的經驗，也可以學會更狡猾地造假。
　　

　　教訓一：警惕以創新之名
　　
　　“多行不義，必自斃，子姑待之。”安然的三個壞頭頭最后都受到了懲罰，斯基林被判24年徒刑。雷被定有罪之后，連驚帶嚇，還沒有等到法官量刑，便死在家中。CFO法托斯倒好，因為反戈一擊有功，只判了六年。如此結局，正義得到伸張了嗎？恐怕很難說。
　　凡有人鼓吹創新，凡有人說他們找到了治國平天下的法寶，我們都要睜大眼睛，都要問一個為什么？安然就是一個例子。安然“鼎盛”之時，打的就是創新旗號。安然的寬帶部自稱推出了革命性的軟件和網絡。但肯尼斯后來在被告席上承認，安然的宣傳完全是騙人的鬼話。安然的所謂創新，主要是賬面作假，其伎倆包括：哄抬股價、虛假銷售、資產價值虛高，對會計師隱瞞情況。
　　安然的部分高管瘋狂叫囂，數字是要“美化”的。每年年底，安然內都像是進行滅火大演習，臨時制造一些交易，把賬面做得漂亮些。但最后圖窮匕首見，是赤裸裸的欺詐。1997年，安然公布的收益是200億美元，但《蠢人的陰謀》認為，去掉各種水分和造假成分之后，安然的收益只有800萬美元。
　　創新與浪費經常是結伴而行——創新要錢啊，創新需要大量投入，這就給人可乘之機。那些大肆鼓吹創新的公司，同時大多在鋪張浪費。《蠢人的陰謀》說得很清楚，“安然上下對創新是頂禮膜拜，經常貪大喜功，華而不實。”“開支節省、財務限制，這些內控都消失了……是為新而新，有可能就行。”
　　
　　教訓二：口頭監管無用
　　
　　《蠢人的陰謀》還介紹了安然丑聞的大環境。別的不說，證券交易委員會（SEC）的監管就很不到位，甚至可以說是在姑息養奸。當時的SEC主席阿瑟•萊維特以中小投資者的代言人自居，還首創什么投資者教育。但實際上他是口頭監管派。
　　在認股權或認股權證方面，證交會就向公司老大們妥協。萊維特事后也承認，自己說了違心的話，做了違心的事。
　　SEC對會計事務所的監管也是很不得力，很不到位。安然是安達信最大的客戶，僅2001一年，安然向安達信所付費用便高達4900萬美元，其中3500萬美元是咨詢費。萊維特也意識到問題的嚴重性，他提出會計事務所應該將業務分開，但最后也與“五大”妥協。《蠢人的陰謀》所披露的內情，讓外人看了很是驚奇。會計事務所如此囂張，固然可惡，但萊維特的指導思想也有錯誤：“會計師是公共利益的捍衛者。”會計事務所是盈利單位，怎么可能無私奉獻呢？如果股市有公共利益的捍衛者，應該是萊維特和SEC。但萊維特卻不肯與壞人壞事做堅決的斗爭，反到要會計事務所沖鋒在前，這豈不是本末倒置？
　　
　　教訓三：券商黑手
　　
　　安然的老大與華爾街的券商老大以及商業銀行的老大們穿一條褲子，沆瀣一氣，狼狽為奸。難怪有人說，真正的黑手是那些大券商。安然事發之后，投資者起訴美林等幾家券商，為其300億美元的損失索賠。
　　安然在造假方面就與券商一同炮制了許多東西。在忽悠股票方面，美林、索羅門也自覺或不自覺地充當了幫兇。曾有分析師評級安然股票是“中性”，但都被迫辭職。此后，券商中再沒有人敢對安然不服。《蠢人的陰謀》說，“華爾街這回知道厲害了。質疑安然就會丟掉業務。質疑安然就會丟掉工作。”
　　股市是資本主義中的資本主義，而券商又是商人中的商人。在股市這個地方，錢第一重要，只要有了錢，什么人間奇跡都可以創造，什么傷天害理的事情都可以做。但這些大券商到中國推銷自己的時候卻吹噓：“我們一向重視誠信”。他們的話可信嗎？
　　
　　教訓四：成也媒體，敗也媒體
　　
　　在揭露安然造假的斗爭中，美國媒體發揮了很大作用。《福布斯》很早便對安然的會計算法提出過挑戰，可惜當時并沒有引起重視。《福布斯》、《財富》和《華爾街日報》都對安然的劣跡做過深度追蹤報道，其作用遠比證券監管機構的要大。
　　成也媒體，敗也媒體。《財富》曾經把安然評為全年度管理最佳的公司，斯基林的標準像也上了雜志。會計業的一家雜志曾經把法斯托評為十佳公司首席財務官。麥克萊恩被認為是最早對安然產生懷疑的人：當安然如日中天時，麥克萊恩在《財富》上發表了《安然被高估了嗎？》一文，從此揭開了安然倒塌的序幕。《屋內聰明人》被導演亞歷克斯•吉伯尼改編拍攝成一部108分鐘的記錄片：《安然風暴》，2006年獲奧斯卡最佳記錄片獎提名，不過最終敗于《帝企鵝日記》。
　　
　　立此存照
　　
　　1929年美國股市崩潰之后，許多好書問世，記錄了這段歷史。其中的經典之作是《大崩潰》（The Great Crash）。1980年代末，美國股災之后，又有一本《賊巢》（Den of Thieves），記錄了股市大盜的行徑。安然的垮臺以及由此引起的震動，是離我們最近的一次，這回又有《屋內聰明人》、《蠢人的陰謀》。這些經典至少可以有一個作用，那就是立此存照備忘。
　　中國股市也歷經大起大落，想必也有許多驚心動魄的故事，也應該有些人來寫一寫。即便我們不愿意痛定思痛，憶苦思甜的時候，看看這類書總是件好事。美國是個瘋狂的民族，至少股市方面經常很瘋狂。中國經常也是個瘋狂的民族，但中國更是個苦難的民族，而苦難加瘋狂，那就是一個可悲的民族。所以就更需要有文字立此存照備忘。
　　
　　（作者為社科院法學所兼職教授）
　　