滬鋼長期盤整后市易漲難跌

來源:育路教育網發(fā)布時間:2011-06-28

  滬鋼近期窄幅震蕩,RB1110主力合約一直受到4900元/噸整數關口的壓制,維持了24個交易日的盤整走勢,目前仍未突破4800元/噸至4900元/噸的箱體運行區(qū)間。從技術面看,目前RB1110合約的收盤價格已經觸及下降趨勢線,如果出現明顯拉漲的話,將從技術上形成向上的突破。現貨方面,庫存繼續(xù)保持較快速度的減少,貿易商銷售價格與鋼廠出廠價格繼續(xù)保持倒掛關系,進口鐵礦石價格近期則明顯松動,價格持續(xù)下跌,并且港口鐵礦石庫存已經接近億噸,礦石價格下跌引起的鋼廠利潤高企將是后市最大的利空隱患。操作上建議以4900元/噸和4830元/噸作為多空分界線,如果有效突破該區(qū)間則可順勢操作,筆者偏向于鋼價上漲,目前做空的價值與風險收益比并不理想。
  走勢波瀾不驚 缺乏助推因素
  目前滬鋼主力合約RB1110持倉接近4個月來最低點,成交量也繼續(xù)萎縮,日成交量不足30萬手。上下兩難的處境是造成螺紋鋼期貨成交低迷的最主要原因,我們可以觀察到RB1106合約頻繁地在4800元/噸至5200元/噸間往復運動,極小的成交量即可大幅撬動價格空間,造成這種局面的最大因素還是期市買賣雙方交割的積極性都不高。從目前的主力合約來看,相對于5100元/噸的現貨價格,雖然貼水明顯,但考慮到期貨價格相對于現貨價格升貼水200元/噸均屬于正常情況,使得多空爭奪都有所顧慮。目前現貨需求良好、限電仍將發(fā)生等利多因素與礦石價格松動、鋼廠利潤高企等利空因素相互對峙,使得滬鋼缺乏大幅波動的想象空間,在這種局面下持倉量的有效擴大將是鋼價出現大幅波動的基礎。
  消費勢頭良好 庫存持續(xù)下降
  本周全國螺紋鋼庫存量周環(huán)比繼續(xù)下降。全國主要城市螺紋鋼庫存為547.104萬噸,與上周末相比,本周全國螺紋鋼庫存減少15.151萬噸,減幅為2.69%。庫存的持續(xù)下降是對消費保持強勁的最好確認,這也是支撐目前現貨價格高位運行的基礎。相對于現貨消費的良好,期貨主力合約價格大幅貼水勢必降低出現大幅下跌行情的可能,因為回顧螺紋鋼期貨上市以來的運行軌跡,期價多次的下跌行情都是對遠月升水的擠壓,現貨自2009年以來一直保持底部抬高,震蕩上行的走勢。
  礦石價格松動 鋼廠利潤增大
  目前本周全國主要港口實際鐵礦石庫存較上周略有增加,63.5%品位的印度現貨礦石高位回落70元/噸,鋼廠利潤明顯擴大,華東地區(qū)鋼廠利潤超過300元/噸,華北、華南地區(qū)利潤超過500元/噸,這是對目前鋼價最大的利空,歷史上這種高利潤通常都無法維持。中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會6月8日公布的數據顯示,5月下旬其會員企業(yè)共產粗鋼1764.4萬噸,全國估算值為2106.6萬噸,日產量分別為160.4萬噸和191.5萬噸,由于受到電力供應緊張的影響,環(huán)比中旬分別略降3.48%和3.47%。5月當月全國粗鋼日產量為195萬噸,較同一口徑下4月份的193.1萬噸略增1%。
  根據日本媒體報道,日本一家大鋼廠已與一家主要的鐵礦石供應商達成三季度礦石價格,約170美元/噸,基本與二季度價格持平。根據以往的經驗,這個協(xié)議價格和中國鋼廠最終接受的三季度協(xié)議礦價格將相差不大。如果按照日本鋼廠接受的協(xié)議價格估算,對應目前的現貨價格,鋼廠仍將保持較為理想的煉鋼利潤,那么無論是協(xié)議礦煉鋼還是現貨礦煉鋼的鋼廠都將處于高利潤、高開工率的生產狀態(tài),一旦需求出現拐點勢必將使價格出現大幅下挫來壓縮利潤空間。
 

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