鋼材期貨主力1110合約近兩周幾乎都在4800元-4860元之間的平臺上運行，陷入了不上不下的尷尬境地，市場方向似乎也頗顯撲朔迷離。不過，在對鋼材市場情況梳理后，我們還是可以尋找到期價運行方向的蛛絲馬跡。

　　近期期鋼基本脫離了自身基本面而選擇跟隨整個商品市場的腳步。而大宗商品市場面臨著中國流動性收縮、歐元區債務危機搖擺不定、美元從低位攀升等多方面的壓力，有色金屬價格陷入了震蕩整理格局，期鋼也受到拖累，近期可能會維持震蕩整理格局。

　　鋼價長期支撐依賴需求。1-4月份我國固定資產投資同比增長25.4%，全國房地產開發投資同比增長34.3%。從5月份開始全國各地的保障性住房建設全面動工，后期的房地產開發投資將維持高速增長，這也意味著建筑鋼材的總體消費需求會維持旺盛。另外從現貨市場的反應情況來看，目前在所有鋼材品種當中，建筑鋼材的出貨狀況相對比較好，消費比較旺盛。這將成為建筑鋼材價格維持堅挺的堅實后盾。

　　社會庫存持續減少。根據鋼之家統計，自3月中旬開始，全國28個重點城市的建筑鋼材社會庫存便持續減少。截至5月13日，螺紋鋼的庫存量為662.09萬噸，比3月中旬的高位下滑逾19%。庫存的下滑一方面是因建筑鋼材累積了不少漲幅，貿易商選擇獲利出貨，另一方面也是社會消費需求比較旺盛。目前來看，庫存減少的態勢還將延續，庫存的持續減少也將繼續成為螺紋鋼價格的重要支撐。

　　成本重心逐步抬升。除了鋼材自身的供求，成本對于鋼價的支撐力在逐步增強。鐵礦石的價格總體維持在高位，與去年同期相比漲幅超過10%。焦炭價格也逐步走高，尤其是電荒的出現更令焦炭價格如虎添翼。

　　目前焦炭現貨價格多在2000元左右，而期貨價格已飆升至2400元上方。再加上通脹因素，鋼材生產的其他成本也都在提高，因此整個鋼材的生產成本在逐步抬高，這將有利于推升鋼材價格。

　　期現高價差難以為繼。目前現貨市場三級螺紋均價基本維持在5150元上方，華南市場部分地區價格甚至超過5300元，二級螺紋的現貨均價也在接近5000元的位置。反觀期貨市場，主力1110合約的價格不足4850元，與現貨價差逾300元，即便是臨近交割的1106合約價格也只有4950元，與現貨價差逾200元。這種高價差的情況近期能夠出現主要是因為期貨市場的金融屬性所致，期價受到了大宗商品的拖累。不過我們預計這種高價差的局面難持續很久，因為商品終究會回歸自身基本面，而這種高價差則有望成為期價的支撐力。

　　綜上所述，我們發現建筑鋼材市場利多因素相對偏多，這將有利于中長期鋼材期價的攀升。不過就近期而言，市場的關注點可能還在宏觀經濟及流動性、歐債和美元上，而這些都是大宗商品市場面臨的壓力，期鋼也難免受到波及，因此短期期鋼可能依然維持寬幅震蕩，但中長期我們依然看好。