鄭糖1201合約在連續上攻后受美糖回落影響，上周五大幅回落至7308點位，短期調整明顯。目前國際國內局勢較為復雜，巴西減產利好淡化，鄭糖不會一帆風順強勢上揚，但是三季度是食糖的消費旺季，利好作用將有力支撐鄭糖的強勢格局，未來寬幅振蕩上揚仍將是鄭糖的主旋律。
　　鄭糖上漲不會一帆風順
　　當前國際局勢比較復雜，歐洲債務問題至今沒有得到妥善解決，并且有愈演愈烈的趨勢。歐元區國家債務問題的暴露，對商品市場形成負面影響。
　　國內環境也不樂觀。CPI受翹尾因素的影響在6月份達到最大化，目前食品價格有趨穩回落的態勢，筆者認為，CPI回穩將對糖價上漲起到抑制作用。7月22日發改委和中糖協聯合召開工作會議，分析當前糖市動向，表明食糖價格上漲已經引起國家相關部門的重視，預計后期會有相關的調控政策出臺。調控政策對于糖市來說，是較大的短期利空，促使糖價進行短期調整。
　　原糖價格上漲過快，糖市成交清淡，而淀粉糖、果糖等替代品的替代效應增強，抑制了食糖的銷售。糖價上漲不會一帆風順，在遇到上述利空因素打擊時將進行短期調整，并消化一定的獲利盤。
　　下游需求旺盛是上漲主因
　　食品飲料行業從夏季開始到中秋過后是食糖需求的高峰期，在此期間產量和消費量都有明顯增加，9月份達到高峰。相對而言，果汁飲料的消費一般從2月份開始啟動，但也是在9月份達到高點。對食糖十年間的現貨價格進行統計分析，筆者發現，糖價一般在二季度形成低點，隨后的幾個月中會一輪上漲行情，之后在10月份再形成一個年內高點。統計結果表明，食糖消費需求和現貨價格存在緊密聯系。目前正是消費旺季，當前的糖價走勢也與歷史規律較一致，特別是今年國內供給不足，更加推動了食糖價格的上漲。
　　截至7月中旬，我國食品飲料行業保持高速增長，其中，消費旺季來臨、供需格局偏緊、市場需求量穩步增長，都是食糖價格上漲的核心因素。
　　巴西產糖量下調支撐糖價
　　今年巴西食糖生產還存在不確定性，目前主要是針對產量下調預估值的猜測。從年后至7月中旬，巴西中南部地區的食糖產量觸及1190萬噸，較去年同期下滑15%。
　　7月25日分析機構Kingsman在最新的預測中認為，2011/2012榨季巴西中南部地區的食糖產量比2月份的預計下調了7.6%，僅為3187萬噸。這次對產量下調的預估對目前白糖(7351,-9.00,-0.12%)價格高位運行提供了支撐，既強化了巴西減產預期，也為后市糖價上漲提供動力。
　　巴西因素做為推動此輪上漲行情的主因，會隨著巴西產量的逐漸明確而衰弱，全球市場的供需狀況將成為后市的主導因素。
　　2010/2011年度國內食糖或將減產，新榨季來臨前，國內偏緊的供求狀況仍將持續，消費旺季拉動下游需求，鄭糖依舊保持上揚。但筆者認為，下一輪的國儲糖拋售將來臨，一定程度上緩解了當前市場需求緊張的格局；同時，CPI是否回落還有待觀察，緊縮政策仍將延續一段時間；再加上全球金融動蕩的負面影響，鄭糖上揚不會一帆風順，預計將在上升通道中寬幅振蕩。