棉花(20510,35.00,0.17%)市場在近一年的時間里所經歷的“過山車”行情是罕見的。由于棉價上漲的時候紡企囤積了大量高價棉，棉價急跌時這些高價棉就成了紡企的負擔，加之滌綸短纖的大量替代，棉花市場需求銳減。新的棉花年度即將到來，19800元/噸的國儲收購能否挽救棉花市場的底，成為投資者關注的焦點。
　　“雖然國家收儲規則明確承諾不限量敞開收購，但328指數還是跌破了收儲價，這說明紡織廠對政策仍有所保留，這種懷疑含有多少非理性成分需要考慮。照目前趨勢，新年度一開始，收儲政策就可能啟動。”河南一紡織企業人士告訴期貨日報記者，紡織企業在棉花采購方面基本是隨買隨用，存棉企業虧損嚴重，出現一些被銀行拍賣的情形，在無法回收資金的情況下，今年新棉上市后用于收購的資金量較去年大打折扣，新棉開秤價低開是肯定的，市場的穩定還要依賴國家的收儲政策。
　　南證期貨棉花分析師徐蔚在談到當前的行情時很冷靜，“美棉底部跡象比較清晰，隱約有做雙底的可能，跌破100美分后亞洲買盤積極涌入。但鄭棉期貨還比較謹慎，期價并沒有走出下降通道，但均線系統開始走平，顯示殺跌動能開始消退，鄭棉由下跌轉為弱勢盤整的可能較大。”
　　從近期盤面來看，在經歷了歐債危機、美債危機以及美國主權信用評級調降等一系列”地震“后，國內外棉花期市初露企穩的跡象。美棉上周五在買家的推動下觸及漲停板，鄭棉近兩日期增倉近12萬手，期價也小幅抬升。
　　長江期貨棉花分析師黃駿飛正在紡企中調研，他談到當前的棉花市場形勢時，認為不可過度看空棉花市場，鄭棉可能由跌市轉為平衡市。“現在棉紗和棉花庫存的清理都在加速，而新棉花年度將到來，新疆等地開秤依托國儲價確定18000元/噸的成本。”他又介紹說，現在全國形成了三個價格層次：大紡織廠外棉和小型200加工廠皮棉，確定的價格在18000元/噸以下；中型400加工廠，皮棉成本在18000元/噸—20000元/噸，以交儲和倉單為目標確定成本價；紡織廠即期利潤值改善后，20000元/噸以上（現階段紗價21500元/噸）也能保本，期貨最低價應在19500以上。“10月份產業形勢逆轉前不會出現反轉行情。按照基差極值3000計算，5月合約近期波動區間在20000至23000。”黃駿飛認為近期不大可能出現趨勢性行情。
　　而從美國農業部最新公布的8月份報告來看，整體是偏空的。全球棉花消費量的減幅超過產量的減幅，本年度和下年度的棉花期末庫存調增，但全球棉花的庫存消費比仍低于歷史平均水平。“鄭棉指數近期有止跌企穩跡象，特別是持倉的劇增顯示下方有一定的主力資金托盤，美債事件對其走勢影響甚微。另外，從高點33306點開始形成的下降壓力線，也面臨著期價上試的壓力，一旦有效突破將形成一波較為有力的反彈行情，期待著國儲收購是否會成為期價反彈的契機。”杭州某投資公司基金經理坦言他正在密切關注棉花的做多時機。