美豆跟隨周邊市場釋放系統性風險后，受美國農業部月度供需報告大幅調減新季美豆產量影響重啟升勢。美豆供需因素重獲市場關注，美豆再次在1300美分附近止跌，底部支撐再度經受住考驗。盡管國內通脹壓力不減，但外部市場的不確定性正使國內緊縮政策節奏放緩。進口大豆(4180,0.00,0.00%)到港量增加顯示中國需求有所恢復，養殖業備戰中秋國慶雙節使市場看好未來豆粕(3229,-3.00,-0.09%)等飼料需求。
　　新季美豆數據強烈利多
　　美國農業部在8月供需報告中繼續下調2011/2012年度美豆播種和收獲面積，播種面積同比減幅為3.1%。由于美豆作物優良率持續落后常年水平，美國農業部大幅下調美豆單產數據，由上月的43.4蒲式耳/英畝下調至41.4蒲式耳/英畝，該數據低于過去5年平均單產水平，為過去7年中的次低水平。收獲面積及單產水平雙雙回落，美豆產量也因此出現較大幅度下調。美國農業部預估2011/2012年度美豆產量為8317萬噸，較上月數據減少460萬噸，較上年度減少744萬噸，同比減幅高達8.21%。美豆產量大幅下降直接導致全球大豆產量明顯回落。美國農業部同步調減美豆國內壓榨量和出口量，加上2011/2012年度期初庫存量增加，新季美豆期末結轉庫存量僅較上月數據回落56萬噸至422萬噸水平。值得注意的是，美國農業部小幅下調中國大豆產量至1400萬噸，該數據仍高于中國國內主流分析機構預測水平。美國農業部預估2011/2012年度中國大豆進口量為5650萬噸，較上年度保持8%以上的增長速度，顯示中國未來需求潛力依然巨大。
　　中國進口恢復，養殖業需求前景樂觀
　　國內豆類消息面較為平淡，產區大豆長勢良好，現貨交投清淡，商品豆價格維持在2.02—2.10元/斤，港口大豆分銷價格在4150—4200元/噸。受豆油(9872,24.00,0.24%)、豆粕終端銷售價格走出低迷及需求好轉影響，沿海油廠開工率有所提高，并帶動國內大豆進口量增加。海關數據顯示，7月份國內進口大豆量為535萬噸，1—7月累計進口2906萬噸，累計數量同比下降5.5%，累計金額同比上漲23.9%，進口成本價格提高仍是市場重要的抗跌動力。其中7月份到貨的大豆平均價格為572美元/噸，折合完稅成本約4400元/噸。按當月豆油和豆粕出廠價格測算，油廠加工平均虧損150元/噸，虧損程度較6月份大幅收窄。根據監測，8月份到貨的進口大豆成本將略高于7月份。近期國內豆粕現貨價格跟隨期貨市場出現較大波動，目前國內主流報價多已恢復到3200元/噸之上，接近本輪調整前水平，且南北差價進一步收窄。受養殖業利潤高企影響，國內生豬、家禽存欄量繼續攀升，后期包括淡水養殖在內的整個養殖業有望進一步提振豆粕等飼料需求。
　　后市展望及操作建議
　　目前正值北半球大豆產量形成的關鍵期，美國農業部發布作物生長進度報告顯示，美豆作物優良率、開花率和結莢率均落后常年水平，生長進度較正常年景滯后一周左右。在9月下旬美豆進入收獲季節前，基于災害性天氣威脅仍存，美豆仍將保持一定的天氣升水。整體而言，美豆產量大幅縮減奠定豆類自身上漲基調，但包括歐債和美債在內的國際宏觀經濟環境仍會對豆類市場的上行節奏構成沖擊。在此背景下，投資者可保持區間振蕩思路采取低買高平的滾動模式參與豆類交易，一旦國內外豆類市場成功向上突圍，投資者可考慮加碼買入豆類趨勢型多單。