8月初，在系統性風險的打壓下，全球天膠期貨市場出現了一波較大幅度的下跌，不過在天膠現貨市場的支撐下，期價隨后迎來了一輪修復性的反彈行情。但近日持續走低的合成橡膠(33540,5.00,0.01%)價格拖累了天膠現貨價，這使得滬膠未能完全修復前期的下跌幅度，且將面臨再度考驗33000元/噸的窘境。相比國內，日膠在經歷了系統性風險導致的下跌后則未能走出修復性的反彈行情，日膠已經多日維持在360日元/千克一線窄幅波動。不過，天膠市場周二則受到原油大幅上漲的刺激，出現大幅的反彈，滬膠和日膠均出現久違的突破性上漲。筆者認為，天膠目前基本面情況變化不大，市場在避開宏觀經濟風險后，短期或將重回升勢。
　　伯南克暫未提QE3
　　北京時間8月26日晚間消息，美聯儲主席伯南克在央行年會上指出，關于可選寬松政策的冗長探討將推遲到下個月中下旬，即聯邦公開市場委員會(FOMC)的下一次貨幣政策會議之上。伯南克表示：”美聯儲擁有一系列工具，可用于提供進一步的貨幣政策刺激。“他還稱，這些可選工具在今年8月會議上已進行討論，”我們將在9月會議上繼續對此及相關事務進行考慮“。伯南克還指出，美聯儲已決定將9月會議的日程由原定的一天擴大到兩天，即9月20和21日，以對贊成和反對進一步寬松政策的兩方面意見進行充分評估。
　　盡管此前市場人士預期到本次講話不會推出QE3，但伯南克提到下月將在會議上考慮此事，讓市場再次有所期待。若QE3推出，那么對于商品市場里不同品種的影響是不同的。對天膠而言，流動性的重新寬裕將使得資金再次回流，因為天膠期貨一直都受到投機資金的追捧。從去年推出QE2的時候來看，天膠期貨價格出現了一波強勁升勢，一直持續到政策推出之后，因此目前市場對后市期價預期還是偏多。
　　滬膠與日膠比價關系
　　滬膠和日膠是目前全球主要的天膠期貨品種，經過計算二者近期的比價走勢，通常認為兩個市場正常的比價范圍大概在[70.39，101.20]之間。二者比價大部分時間都在此區間波動，目前比價為92.05，高于中軸線，顯示滬膠走勢要略強于日膠。因為近期日膠一直在低位振蕩整理，且前期未出現補漲行情，故比價還會在區間內出現進一步走高的可能性。所以，從短線上看滬膠的走勢還將繼續強于日膠。
　　7月輪胎產量同比增加
　　從天膠最大的消費行業輪胎行業看，截至到7月，累計產量高于去年同期水平，顯示國內天膠需求依然較旺。對比單月銷量來看，本年度7月單月銷量也在近幾年中處于較高水平，較高的需求量還是對天膠期價有較大提振。以往來看，下半年輪胎產量通常較高，因此今年天膠全年的需求量仍有望保持增長的水平。對于天膠的基本面而言，在下半年供應變化不大的情況下，期價仍有上行的空間。
　　綜上，筆者認為，今年截至當前，天膠市場的基本面總體仍然向好，對于期現市場價格有一定的支撐。盡管前期期價出現了持續的窄幅振蕩整理，但原油重新走高而帶動合成橡膠的價格將給天膠市場帶來一定的刺激。目前，隨著市場對于QE3推出的預期，商品市場整體偏多，短期滬膠將和日膠將進一步維持突破后走高的趨勢。