在經歷了8月初美國國債評級被下調的恐慌之后，近期市場心態漸趨平穩，塑料(11080,40.00,0.36%)(LLDPE(10545,65.00,0.62%))期貨也從低位展開反彈。筆者認為，前期價格的超跌、原油的企穩或將支撐LLDPE在短期內進一步展開反彈，但經濟前景的不明朗及自身難以解決的供需矛盾將制約其反彈高度。
　　經濟前景黯淡，大宗商品上漲承壓。目前抑制大宗商品走強的主要因素還是對全球經濟增長前景的擔憂。尤其是歐債、美債的持續發酵，對全球經濟帶來新的挑戰：一方面，歐美經濟體為削減赤字，而采取財政緊縮措施，將對經濟產生抑制作用。另一方面，在經濟下滑的局面下，歐美等經濟體可能會實施新的刺激計劃，這樣將會繼續推漲全球通脹。而新興經濟體同樣處境艱難，如果繼續跟隨發達經濟體實施寬松政策則會使通脹加劇，如果為對抗通脹實施緊縮政策則對經濟產生新的傷害，經濟前景將繼續惡化。而高盛和摩根大通等機構近期紛紛下調了全球經濟增長的預期，進一步加重了市場的擔憂。在經濟顯著放緩的背景下，大宗商品的上漲面臨著較大的壓力。
　　颶風及美聯儲推出第三輪量化寬松政策(QE3)預期影響，原油短期有望強勢。原油在經歷了連續四周的大幅下跌后，終于在上周企穩，站穩85美元一線。8月26日全球央行會議上，伯南克雖無直接表示QE3的推出，但其講話中提到的“美聯儲擁有一系列工具，可用于提供進一步的貨幣政策刺激”，使得市場對QE3的推出仍充滿信心，我們從上周五晚黃金期貨的強勢上漲也可以印證這一點。對于素有“黑金”之稱的原油，在未來QE3預期升溫的背景下價格上漲可能較大。同時，上周末美國東海岸也迎來了颶風“艾琳”，此次颶風為7年來最強，颶風過后可能會造成美國東海岸的部分原油供應出現中斷，這也會使原油短期保持強勢。
　　庫存壓力巨大，LLDPE上行艱難。截至8月29日，LLDPE注冊倉單達50780手，約25.4萬噸，同比增加327.9%。LLDPE注冊倉單增加如此之多，一方面反映了企業參與期貨市場程度越來越深；另一方面也體現了現貨市場對LLDPE的需求較為疲軟。隨著LLDPE1109合約交割臨近，這些倉單不論是進入現貨市場還是再次拋入1201合約，都將對后期價格有抑制作用。而目前現貨市場銷售偏弱，使得生產商繼續增加注冊倉單，將現貨拋向期貨市場，倉單壓力依舊很大。
　　現貨市場交投平淡，旺季或將不旺。從需求來看，雖然連塑即將進入“金九銀十”的傳統旺季，但今年以來受信貸資金緊缺以及沿海地區的限電政策影響，下游塑料制品企業大多采取按需采購的策略，鮮有囤積貨源情況的出現，因而使得整個市場呈現出旺季不旺的現象。此外，貿易商的出貨積極性較高，部分品種的成交價格商談余地較大，這也從一方面反映出貿易商對后市的悲觀看法。同樣，上游石化企業在貿易商拿貨積極性降低的情況下，也逐步下調掛牌價，目前現貨主流報價在10400-10500元/噸。
　　綜上所述， QE3預期的升溫及颶風影響將會提振原油短期走勢，連塑短期內有望延續反彈。但從長期來看，經濟前景的疲軟使得我們對本輪反彈高度不宜過于樂觀。