全球經濟探底風險的擔憂緩和后，期市品種走勢再度分化，其中商品屬性較濃的棉花再度回歸至供需基本面的指引，近期在美棉出口數據利好的支撐下，棉花小幅反彈，但資金參與熱情減退、豐產事實及需求持續不振決定了鄭棉易跌難漲，而國內由于收儲政策的托底使得其走勢較為糾結，振蕩格局難以改變。
基金持倉看淡后市
　　鄭棉市場上的資金流出較為明顯，自7月份以來，鄭棉持倉逐漸減少，2010/2011年度行情中參與的資金已撤離殆盡，截至10月14日，鄭棉持倉34.9萬手，持倉水平恢復至2010年9月份的水平，棉花明星品種的稱號已成歷史。
而從cftc持倉來看，資金參與減少自2月份就已出現，大改前期20萬張以上的水平，截至10月4日，總持倉在15萬張左右。從基金多空持倉變動來看，基金凈多持倉減少，凈多頭率降低，基金對于棉花后期看淡。截至10月4日當周基金多空雙方均有所增持，但空頭增持力度大于多頭，基金多頭持倉44740張，空頭持倉23815張，基金凈持倉20925張，凈持倉持續減少，凈多頭率為0.65，低于上期的0.66。
國內通脹壓力不減
國內9月份cpi同比增速為6.1%，環比上漲0.5%，通脹仍處于高位，且新漲價因素仍呈上漲趨勢，未來通脹壓力不容小覷。近期公布的數據顯示，9月份進出口雙雙回落，特別是出口，后期由于全球經濟疲軟，出口難言樂觀。
即將于下周公布的三季度gdp目前預測均值為9.2%，低于二季度的9.5%。經濟增長明顯放緩的態勢引發政策制定的困難，抑通脹與保經濟孰輕孰重，緊縮政策松動與否會成為牽動市場的神經線。同時全球經濟二次衰退的風險仍然存在，歐債危機持續發酵，美國經濟疲軟難有政策提振等使得全球經濟下行風險較大。
全球供需狀況略有改善
經過了一波小幅反彈后，上周三晚間公布的usda報告顯示，棉市供需得以持續改善，這一消息導致美棉大跌，收于中陰線，跌幅達2.79%。10月份usda對全球棉花產銷量預測較9月份有較大變化，其中上調了全球供應量和期末庫存量，下調了全球消費量。全球產量上調了26.8萬噸，至2704萬噸，由于目前市場需求持續不振及全球經濟探底風險存在，報告將全球消費量下調了18.3萬噸，主要是下調了中國的進口量，全球庫存上調至1193.8萬噸，全球庫存消費比為48%，高于近5年的平均值，棉花供需進一步寬松，進而打壓棉價。
國內購銷回暖有限
需求不振一直是棉花走勢的軟肋，十一過后市場有所改觀，但回暖有限。近期一些企業為了盤活資金，開始加大皮棉銷售力度，市場成交價小幅下跌，10月14日中國棉花價格指數(328級)為19850元/噸，下游紡織企業銷售也略有好轉，產業鏈資金逐漸盤活。另外，收儲自國慶過后，打破了零的記錄，開始出現少量成交，截止到14日，收儲累計成交2150噸。
技術面上，kdj、macd指標顯示鄭棉有反彈動力，但上行壓力較大，第一壓力位5日均線，第二壓力位20750元/噸，預計鄭棉后期將在區間20025—20750元/噸窄幅振蕩。