第一節 期貨市場的形成和發展 <script language="javascript" src="../../lesson.asp?top=702&up=1801" type="text/javascript"></script> <script language="javascript" src="../../js/702-1801.js" type="text/javascript"></script>

　主要掌握：期貨市場的形成;期貨市場相關范疇;期貨市場的發展。

　　一、期貨市場的形成

　　1、期貨交易萌芽于歐洲：古希臘和古羅馬時期，歐洲就出現了中央交易場所和大宗易貨交易，隨之產生了遠期交易。

　　2、期貨交易萌芽于遠期現貨交易：得益于遠期現貨交易的集中化和組織化

　　3、較為規范化的期貨市場于19世紀中期產生于美國芝加哥

　　4、1848年，82位美國商人在芝加哥組建世界上第一家較為規范的期貨交易所——芝加哥期貨(谷物)交易所(CBOT)。

　　1865年，CBOT推出標準化合約，取代遠期合同;同年，實行保證金制度，消除不能按期履約產生的矛盾。

　　1882年，交易所允許以對沖合約的方式結束交易，不必交割實物。

　　后來，隨著交易所業務的繁榮，專門從事結算業務的結算所也應運而生。

　　標準化合約+保證金制度+對沖機制+統一結算=現代期貨市場確立

　　二、期貨市場相關范疇：期貨不是貨

　　1、期貨的概念：與現貨相對應，并由現貨衍生而來，通常指期貨合約。

　　期貨合約是由期貨交易所統一制定的、規定在將來某一特定的時間和地點交割一定數量標的物的標準化合約

　　依據標的物的屬性區別，期貨合約有商品期貨、金融期貨等類型

　　2、期貨交易：即期貨合約的買賣

　　3、期貨市場：廣義與狹義之分

　　三、期貨市場的發展

　　(一)期貨品種的擴大：商品期貨——金融期貨、其他期貨

　　1、商品期貨：

　　農產品期貨：農、林、牧、軟;

　　金屬期貨：有色、黑色、貴金屬;

　　能源化工期貨：能源、化工

　　倫敦金屬交易所(LME)、紐約商品交易所(COMEX)、紐約商業交易所(NYMEX)

　　2、金融期貨：

　　外匯期貨：各國貨幣的匯率變化(1972年)

　　利率期貨：利率市場化(1975年)

　　股指期貨：股票指數期貨(1982年)

　　股票期貨：個股期貨(1995年)

　　芝加哥商業交易所(CME)、芝加哥期貨交易所、堪薩斯期貨交易所、中國香港交易所

　　3、其他期貨品種：天氣、房地產指數、消費者物價指數、碳排放等

　　(二)交易規模擴大和結構變化

　　農產品期貨——金融期貨、能源期貨——金融期貨

　　(三)市場創新和國際化

　　1、1982年，芝加哥期貨交易所推出美國長期國債期貨期權合約，首創期貨期權的期貨交易形式

　　2、路透社、芝加哥期貨交易所和芝加哥商業交易所共同開放全球交易系統(GLOBEX)，實現全天24小時交易。

　　3、公司化改制和上市：CME、NYMEX、LIFFE、SGX

　　4、聯合與合并：

　　1994年，NYMEX Inc.、NYBOT;

　　2007年，CME Group

　　1998年，EUREX

　　2000年，EURONEXT，2002年，合并LIFFE