第二節：國際債券投資 一、債券的特點及種類 (一)債券的特點 債券是一種按照法定程序發行的，并在規定的期限內還本付息的一種有價證券，債券所表明的是一種債務和債權的關系。國際債券投資具有收益性、安全性和流動性等特點。 (二)債券的種類 (2006年試題) 地方政府以某些項目的收入為擔保而發行的債券被稱為( ) A、公募債券 B、抵押債券 C、收入債券 D、國際債券 答案：C 二、債券發行價格(理解+應用)(計算考點) (一)發行價格 是指債券在初級市場上首次向公眾出售所采用的價格。 1.等價發行——按債券的面值發行 2.折價發行——低于債券的面值發行 采用折價發行確定債券發行價格和計算債券實際利率的公式分別為： 債券的發行價格=債券面值×債券利率/存款利率 債券的實際利率=(債券面值×債券利率)/發行價格×100% 3.溢價發行——高于債券的面值發行 例題:一張面值為100元的債券，其利率為11%，而當時的市場存款利率為12%，那么該債券在發行時應采用: A.等價發行 B.折價發行 C.溢價發行 D.根據市場供求關系來確定發行價格 答案：B 三、國際債券種類及類型 (一)債券的種類 1.外國債券是借款國在外國證券市場上發行的、以市場所在國貨幣為面值的債券。 2.歐洲債券是指以某一種或某幾種貨幣為面額，由國際辛迪加承銷，同時在面額貨幣以外的若干個國家發行的債券。歐洲債券的發行者、面值貨幣和發行地點分屬于不同的國家;歐洲債券往往采取無擔保的不記名形式發行;投資歐洲債券的收益是免繳收人所得稅的。 3.全球債券是指在國際金融市場上同時進行，并可在世界各國眾多的證券交易所同時上市、24小時均可進行交易的債券。全球債券采取記名形式發行。 (二)國際債券的類型 有一般歐洲債券、浮動利率債券、鎖定利率債券、授權債券和復合歐洲債券。 四、國際債券的投資收益(計算考點) 債券投資收益是指投資者在一定的時期所獲取的利潤。 (一)名義收益率：是指根據債券每年的固定利息與債券面額之比。 名義收益率=(債券年利息/債券面額)×100% (二)本期收益率：是債券每年的固定利息與債券本期市場價格之比。 本期收益率=(債券年利息/本期市場價格)×100% 例題：一張面額為100元，利率為15%，期限為5年的債券，該債券發行是最初的認購者在購買后的第三年以90元賣出，那么，該債券的新購買者的本期收益率為： 15/90×100%≈16.67% (三)持有期收益率：是指投資者從買入債券到賣出債券期間所得的實際收入。 持有期收益率=[(賣出價-買入價)/買入價]×[360/持有期限] ×100% 例題：某人在證券市場上以100元買了一張剛發行的利率為15%，期限為5年的債券，兩年之后又以120元的價格賣出，其持有期的收益率為： (120-100)/100 ×360/720 ×100%=10% (四)到期收益率：是指投資者從買入債券到債券到期時止的收益率。 到期收益率=[(債券到期后的本金和利息總額-買入價)/(買入價×待償還的期限)] ×100% 例題：某人以120元購買了一張面值為100元、利率為15%、期限為5年的債券，由于該投資者買入這張債券時，該債券已發行了3年，那么該投資者待2年后債券到期時的收益率為： (100+100×15%×5-120)/120×2 ×100%︽22.92%
