3月中旬，油脂價格在中東沖突升級以及日本地震核危機的利空影響下跌至年內低點，隨后開始緩慢上行。突發事件給行情帶來的系統性風險不可小覷，但隨著事態漸漸平息，油脂基本面保持良好，四月份仍有上行空間。
　　食用油限價令即將到期，漲價預期漸強
　　日本地震以及海嘯對市場造成的沖擊，加上進口大豆(4497,-30.00,-0.66%)成本依然偏高，導致國內沿海油廠虧損嚴重，目前油廠開工意愿很低，市場預估3月份的油廠開工率不足60%。3月份的黑龍江地儲拍賣以及國家臨時存儲大豆拍賣全部流拍，油廠虧損導致對原材料的需求下降，現貨交易清淡。
　　國家發改委針對小包裝油的3個月限價令即將到期，市場普遍預計4月份小包裝食用油價格上漲的可能性很大。由于進口成本的上漲，按照目前豆油(10224,-8.00,-0.08%)、豆粕(3310,-42.00,-1.25%)的價格，國內油廠的虧損情況很嚴重，3月下旬油廠停工率上升，后期成本支撐加上小包裝油漲價預期，都將給油脂油料期價帶來一定的支撐。
　　展望4月份，在油廠大面積停工的情況下，高企的庫存將有所下降，小包裝油限價令的到期也有望緩解油廠持續虧損的局面。如果利潤能有效提高，則國內現貨交易將逐漸轉暖，對期貨價格也將起到拉動作用。
　　油菜種植面積減少對產量影響不可修復
　　目前主產區油菜生長已進入關鍵的開花期，天氣因素對油菜生長有決定作用。今年年初長江以北地區的干旱和低溫，導致油菜播種推遲，年后天氣的突然回暖使部分地區油菜提前開花結莢，隨后由于溫度及光照都沒能跟上，過早開花結莢的油菜產量將會降低。目前油菜的生長比往年同期推遲了一周左右，后期如果沒有良好天氣的配合，不僅產量將減少，上市期可能也將推遲。
　　另外，根據年前對主產區的實際調研，今年湖北、安徽、湖南的油菜播種面積有明顯下降，預計減少兩成左右，播種面積的減少對產量的影響是不可修復的。因此今年油菜籽的產量預計比往年減少，這可能加劇菜籽上市期的“搶購”預期。由于種植小麥(2833,-13.00,-0.46%)的比較收益非常明顯，一些地勢平坦的地區會棄種油菜而改種小麥。有些地區由于人員大量外出務工，土地被閑置成荒地，加上油菜籽種植的人工費用加大，以往的手工移栽也被撒播所取代，單產明顯降低，這導致了目前我國油菜種植面積和產量都明顯縮水。
　　根據目前的人工成本測算，今年菜籽收購價格如果低于2.3元/斤，對農民就沒有吸引力。部分收購商也預計今年菜籽開秤價不會低于2.3元，甚至會超過2.5元。根據這一價格，按目前的菜粕價格來折算，菜油(10564,4.00,0.04%)的均價應該達到11000元/噸，高于目前四級菜油的期、現貨價格，因此菜油未來仍有上升空間。
　　國內棕櫚油(9270,-6.00,-0.06%)需求回暖，國儲拍賣成交旺盛
　　今年印尼將棕櫚油出口關稅從15%提高到25%之后，影響了出口量，馬棕櫚油3月的出口量也有明顯下滑。4月份是棕櫚油的生產旺季，市場供應量增加，但隨著我國國內氣溫回升，需求也會回暖，因此棕櫚油期價繼續回調的幅度有限。近期有消息稱，印尼又下調棕櫚油出口關稅到22%，可以預見購買需求將逐漸啟動。同時，國儲定期的食用油拍賣都保持很高的成交率，下游企業對目前的價格較為認可，且隨著國儲的不斷放儲，未來的補庫需求也將支持油脂價格維持高位。
　　綜上所述，盡管3月份的系統性風險使油脂跟盤下跌，但目前突發事件影響已經趨于緩解，油脂供需偏緊的格局并未改變。尤其是進入二季度，油菜籽上市的搶購預期增強，有限的產量無法滿足過剩的產能需求，因此油菜籽收購價格可能推動油脂成本的攀升。美國農業部公布的新季美豆的種植面積較上年下降，同樣也可能把美豆價格推上新臺階。在高價油料的成本支撐下，油脂價格預計將保持上行的趨勢。