2012期貨從業(yè)考試《基礎(chǔ)知識(shí)》輔導(dǎo):價(jià)差交易

來(lái)源:考試吧發(fā)布時(shí)間:2012-04-10

    價(jià)差交易的相關(guān)概念

    一、價(jià)差交易的價(jià)差

    價(jià)差(Spread)指兩種相關(guān)的期貨合約價(jià)格之差。

    在價(jià)差交易中,關(guān)注相關(guān)期貨合約之間的價(jià)差是否在合理的區(qū)間范圍。

    在價(jià)差交易中,交易者要同時(shí)建立一個(gè)多頭部位和一個(gè)空頭部位,這是套利交易的基本原則。

    為便于分析,統(tǒng)一用建倉(cāng)時(shí)價(jià)格較高的一“邊”減去價(jià)格較低的一“邊”來(lái)計(jì)算價(jià)差。在計(jì)算平倉(cāng)時(shí)的價(jià)差時(shí),也要用建倉(cāng)時(shí)價(jià)格較高合約的平倉(cāng)價(jià)格減去建倉(cāng)時(shí)價(jià)格較低合約的平倉(cāng)價(jià)格來(lái)進(jìn)行計(jì)算。只有計(jì)算方法一致,才能恰當(dāng)?shù)乇容^價(jià)差的變化。

    二、價(jià)差的擴(kuò)大與縮小

    價(jià)差能否在套利建倉(cāng)之后“回歸”正常,會(huì)直接影響到套利交易的盈虧和套利的風(fēng)險(xiǎn)。

    價(jià)差的擴(kuò)大和縮小,不是指的絕對(duì)值的變化,而是按照統(tǒng)一用建倉(cāng)時(shí)價(jià)格較高的一“邊”減去價(jià)格較低的一“邊”所計(jì)算的價(jià)差,通過(guò)比較建倉(cāng)時(shí)和當(dāng)前(或平倉(cāng))時(shí)價(jià)差數(shù)值的變化,來(lái)判斷價(jià)差到目前為止(或套利結(jié)束)是擴(kuò)大還是縮小。如果當(dāng)前(或平倉(cāng)時(shí))價(jià)差大于建倉(cāng)時(shí)價(jià)差,則價(jià)差是擴(kuò)大的;如果相反,則價(jià)差是縮小的。

    價(jià)差變化圖,書(shū)上例題,P232-233.

    三、套利交易指令

    套利交易指令的特殊之處:

    第一,在進(jìn)行套利交易時(shí),買(mǎi)入和賣(mài)出期貨合約的指令必須同時(shí)下達(dá),這樣才被視作套利交易,相應(yīng)地就可以享受傭金、保證金方面的優(yōu)惠待遇。在指令種類(lèi)上,套利者可以選擇市場(chǎng)指令或限價(jià)指令,如果要撤銷(xiāo)前一筆套利交易的指令,則可以使用停止指令。

    第二,由于套利交易關(guān)注的是價(jià)差,而不是期貨價(jià)格本身的高低,因而不需要標(biāo)明各個(gè)期貨合約的具體價(jià)格。

    (一)市場(chǎng)指令的使用

    市場(chǎng)指令——是指交易將按照市場(chǎng)當(dāng)前可能獲得的最好的價(jià)格成交的一種指令。

    如果套利者希望以當(dāng)前的價(jià)差水平盡快成交,可以選擇使用市場(chǎng)指令

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