2010年咨詢工程師《方法與實務(wù)》備考要點（9）

　　[例5—18]某公司要將其生產(chǎn)線改造成計算機自動化控制的生產(chǎn)線，以提高生產(chǎn)效率。

　　該公司的資本成本為15%，適用的所得稅率為33%。更新改造前后的有關(guān)資料見下表(單位：萬元)：

　　要求：l.計算本次更新改造投資計劃的現(xiàn)金流量。2.計算投資回收期、凈現(xiàn)值(NPV)和內(nèi)部收益率評價指標(biāo)。3.評價該投資計劃的財務(wù)可行性。

　　[解答]：1.計算現(xiàn)金流量 投資項目現(xiàn)金流量的測算，應(yīng)估算項目有關(guān)的稅后增量現(xiàn)金流量，包括期初現(xiàn)金流量、項目壽命期間的現(xiàn)金流量和期末現(xiàn)金流量。

　　(1) 期初現(xiàn)金流量的計算

　　期初現(xiàn)金流量主要涉及購買資產(chǎn)和使之正常運行所必須的直接現(xiàn)金支出，包括資產(chǎn)的購買價格加上運輸、安裝等費用以及其他任何非費用性的現(xiàn)金支出，如增加的運營資金支出。本項目涉及對原有生產(chǎn)線的更新改造，期初現(xiàn)金流量還應(yīng)考慮與舊資產(chǎn)出售相關(guān)的現(xiàn)金流入以及舊資產(chǎn)出售所帶來的納稅效應(yīng)。

　　出售舊資產(chǎn)可能涉及三種納稅情形：①當(dāng)舊資產(chǎn)出售價格高于該資產(chǎn)折舊后的賬面價值時，舊資產(chǎn)出售價格與其折舊后的賬面價值之間的差額屬于應(yīng)稅收入，按所得稅率納稅;②舊資產(chǎn)出售價格等于該資產(chǎn)折舊后的賬面價值，此時資產(chǎn)出售沒有帶來收益或損失，無須考慮納稅問題;③舊資產(chǎn)出售價格低于該資產(chǎn)折舊后的賬面價值，舊資產(chǎn)出售價格與其折舊后的賬面價值之間的差額屬于應(yīng)稅損失，可以用來抵減應(yīng)稅收入從而減少納稅。

　　本項目涉及變賣舊資產(chǎn)，按照直線折舊法，舊資產(chǎn)已經(jīng)計提的折舊：

　　=(資產(chǎn)當(dāng)初購買價格—期末殘值) *已使用年限/預(yù)計全部使用年限 =(60000—0)*5/10=30000(萬元)