09年自考國際財務(wù)管理串講資料第九章

    BPi為籌資總額分界點；TFi第i種籌資方式的成本分界點；

    Wi目標資金結(jié)構(gòu)中第i種籌資方式所占的比例。

    32、選擇合適的籌資方式：

    ①適度規(guī)模地利用債務(wù)籌資；②爭取優(yōu)惠補貼貸款及當?shù)匦刨J配額；③利用轉(zhuǎn)移價格進行內(nèi)部籌資。

    33、國際企業(yè)的內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移方向和方式：

    （1）母公司流向子公司的資金；（2）子公司流向母公司的資金；（3）子公司間資金的流動。

    34、利用轉(zhuǎn)移價格進行內(nèi)部籌資是國際企業(yè)區(qū)別于國內(nèi)企業(yè)的特有的方式。

    35、國際企業(yè)在“避稅港”設(shè)置資金經(jīng)營結(jié)構(gòu)，統(tǒng)一協(xié)調(diào)全公司的資金融通活動。這種資金結(jié)構(gòu)包括：

    （1）設(shè)立境外財務(wù)公司；（2）設(shè)立避稅控股公司；（3）建立再開票中心。

    36、國際企業(yè)在選擇外幣時要考慮外幣的報價利率和預(yù)期匯率。

    37、國際企業(yè)在金相外幣籌資時的三種選擇：（多選）（1）選擇強幣籌資；（2）選擇弱幣籌資；（3）多種貨幣組合籌資。

    38、單一外幣籌資的有效成本是浮動的。

    39、財務(wù)風險指企業(yè)為取得財務(wù)杠桿利益而利用負債資金時，增加了破產(chǎn)機會或普通股盈余大幅度變動機會所帶來的風險。

    40、財務(wù)杠桿系數(shù)＝普通股每股盈余變動率／息稅前盈余變動率

    即：（1）DFL＝（ΔEPS／EPS）/（ΔEBIT/EBIT）

    （2）DFL＝EBIT/｛EBIT－I－［d/（1－T）］｝

    （3）DFL＝EBIT/（EBIT-I）

    （4）DFL＝（M－a）/（M-a－I）

    d為優(yōu)先股股利；I為債務(wù)利息；T為所得稅稅率。

    41、國際風險（政治風險）：指由于東道國或投資所在國內(nèi)政治環(huán)境或東道國與他國之間政治關(guān)系改變而給外國企業(yè)或投資者帶來經(jīng)濟損失的可能性。

    42、在國際籌資過程中控制與防范匯率與利率等風險，最重要的原則是均衡原則，即：

    ①貨幣結(jié)構(gòu)均衡；②期限結(jié)構(gòu)均衡；③總體利率結(jié)構(gòu)均衡；④市場結(jié)構(gòu)均衡；⑤總體成本結(jié)構(gòu)均衡。

    43、匯率風險和利率風險管理要以保值而非盈利為目的，避免利用各種金融工具進行過度投機。

    44、國際籌資過程中的外匯風險管理策略：

    （1）根本不保留外匯風險頭寸；（2）保留一定比例的外匯風險頭寸；（3）保留100％外匯風險頭寸。

    45、保持和擴大現(xiàn)有籌資渠道的主要策略：（1）實現(xiàn)資金來源多樣化；（2）過度借款保持現(xiàn)有資金來源。

    46、資金結(jié)構(gòu)指企業(yè)各種資金的構(gòu)成及其比例關(guān)系。資金結(jié)構(gòu)問題即負債在企業(yè)全部資金中所占比重。

    47、在企業(yè)資金結(jié)構(gòu)中，合理安排負債資金對企業(yè)的影響：

    好處：（1）有利于降低企業(yè)資金成本；（2）具有財務(wù)杠桿作用。

    壞處：會加大企業(yè)的財務(wù)風險。

    48、最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)指在一定條件下使企業(yè)加權(quán)平均資金成本最低，企業(yè)價值最大的資金結(jié)構(gòu)。（選擇／判斷）

    49、確定資金結(jié)構(gòu)的方法：（1）息前稅前盈余-每股盈余分析法；（2）比較資金成本法；（3）因素分析法。

    50、每股盈余無差別點的計算公式

    EBIT 為每股盈余無差別處的息稅前盈余； I1、I2為兩種籌資方式下的年利率；

    D1、D2為兩種籌資方式下的優(yōu)先股股利； N1、N2為兩種籌資方式下的流通在外普通股股數(shù)。

    51、資金成本最低的籌資方式，資金結(jié)構(gòu)也最優(yōu)。

    52、影響資金結(jié)構(gòu)的主要因素：（多選）

    （1）企業(yè)銷售的增長情況；（2）企業(yè)所有者和管理人員的態(tài)度；（3）貸款人和信用評級機構(gòu)的影響；

    （4）行業(yè)因素；（5）企業(yè)規(guī)模；（6）企業(yè)的財務(wù)狀況；（7）資金結(jié)構(gòu)；（8）所得稅率的高低；　（9）利率的變動趨勢。

    53、國際企業(yè)的總體資金結(jié)構(gòu)（合并資金結(jié)構(gòu)）：

    （1）債務(wù)密集型資金結(jié)構(gòu)：適合于具有穩(wěn)定現(xiàn)金流量的企業(yè)，現(xiàn)金流量穩(wěn)定便于及時償債。（2）股權(quán)密集型資金結(jié)構(gòu)：適合于現(xiàn)金流量較少或不穩(wěn)定的企業(yè)。　（3）國際企業(yè)總體資金結(jié)構(gòu)的實際狀況。

    54、國際企業(yè)海外子公司的資金結(jié)構(gòu)決策：

    （1）與母公司總體資金結(jié)構(gòu)一致（2）與當?shù)仄髽I(yè)資金結(jié)構(gòu)一致（3）根據(jù)情況，靈活確定，使籌資成本較低（4）擁有少數(shù)股權(quán)的合資公司。