2012年咨詢師方法與實(shí)務(wù)模擬試題二（7）

    二、

    1、第一年應(yīng)計(jì)利息：（0+1/2×3100×60%×50%）×7%=32.55萬元

    第二年應(yīng)計(jì)利息：（3100×60%×50%+32.55+1/2×3100×40%×50%）×7%=89.08萬元

    第三年應(yīng)計(jì)利息：3100×60%×50%+3100×40%×50%+32.55+89.08或930+620+32.55+89.09=1671.63萬元

    2、結(jié)果見表15.

    表15 某項(xiàng)目還本付息表 單位：萬元

    序號(hào) 年 份項(xiàng) 目 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

    1 年初累計(jì)借款 962.55 1671.63 1393.02 1114.41 835.80 557.19 278.58

    2 本年新增借款 930 620

    3 本年應(yīng)計(jì)利息 32.55 89.08 117.01 97.51 78.01 58.51 39.00 19.50

    4 本年應(yīng)還本金 278.61 278.61 278.61 278.61 278.61 278.58 或278.61

    5 本年應(yīng)還利息 117.01 97.51 78.01 58.51 39.00 19.50

    （3）固定資產(chǎn)投資：3100+121.63=3221.63萬元

    殘值：3221.63×5%=161.08萬元

    各年固定資產(chǎn)折舊：（3221.63-161.08）/8=382.57萬元

    （4）投產(chǎn)第一年所得稅為：（3800-2600-382.5-117.01-228）×33%=155.90萬元。

    以下各年所得稅計(jì)算同上。現(xiàn)金流量表結(jié)果見表16.

    表16 現(xiàn)金流量表 單位：萬元

    序號(hào) 年份 項(xiàng) 目 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

    1 現(xiàn)金流入 3800 4320 5400 5400 5400 5400 5400 5861.08

    1.1 銷售收入 3800 4320 5400 5400 5400 5400 5400 5400

    1.2 回收固定資產(chǎn)殘值 161.08

    1.3 回收流動(dòng)資金 300

    2 現(xiàn)金流出 1860 1240 3400.91 3280.35 3667.10 3654.03 3640.96 3627.9 3614.83 3614.83

    2.1 建設(shè)投資 1860 1240

    2.2 流動(dòng)資金 300

    2.3 經(jīng)營(yíng)成本 2600 2600 2600 2600 2600 2600 2600 2600

    2.4 長(zhǎng)期借款利息 117.01 97.51 78.01 58.51 39.00 19.5

    2.5 銷售稅金及附加 228.0 259.20 324 324 324 324 324 324

    2.6 所得稅 155.90 323.64 665.09 671.52 677.96 684.4 690.83 690.83

    3 凈現(xiàn)金流量 -1860 -1240 399.09 1039.65 1732.9 1745.97 1759.04 1772.1 1785.17 2246.25

    4 累計(jì)凈現(xiàn)金流量 -1860 -3100 -2700.91 -1661.26 71.64 1817.61 3576.65 5348.75 7133.92 9380.17

    5 凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值 -1660.71 -988.52 284.06 660.72 983.29 884.56 795.70 715.72 643.75 723.23

    6 累計(jì)凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值 -1660.71 -2649.23 -2365.17 -1704.45 -721.16 163.4 959.1 1674.82 2318.57 3041.8

    （5）動(dòng)態(tài)投資回收期Pt=累計(jì)凈現(xiàn)值流量現(xiàn)值開始出現(xiàn)正值的年份數(shù)-1+|上一年累計(jì)凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值|/當(dāng)年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值=6-1+|-721.16|/884.56=5.82（年）

    財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值FNPV=3041.8萬元

    當(dāng)取i=28%時(shí)，NPV1=211.18萬元

    i=30%時(shí)，NPV2=-112.66萬元

    財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率FIRR=28%+211.18/（211.18+112.66）×（30%-28%）=29.30%

    根據(jù)上述結(jié)果，基準(zhǔn)收益率取12%時(shí)，F(xiàn)NPV=3041.8萬元>0，財(cái)務(wù)內(nèi)部收益FIRR>基準(zhǔn)收益率12%，投資回收期小于PC，所以項(xiàng)目在財(cái)務(wù)上可行。