2012年咨詢師考試政策分析與評價講義91

    四、資金來源和融資方式

    （一）資金來源

    資金來源按融資主體分為內部資金來源和外部資金來源。相應的融資可以分為內源融資和外源融資兩個方面。

    首先考慮內源融資，然后再考慮外源融資。

    內源融資：貨幣資金、資產變現、企業產權裝讓、直接使用非現金資產。

    （二）外源融資的方式

    外源融資根據外部資金來源供應的可靠性、充足性以及融資成本、融資風險等，選擇合適的外部資金來源渠道。

    當前我國建設項目外部資金來源渠道主要有：

    （1）中央和地方政府可用于項目建設的財政性資金。

    （2）商業銀行和政策性銀行的信貸資金。

    （3）證券市場的資金。

    （4）非銀行金融機構的資金。

    （5）國際金融機構的信貸資金。

    （6）外國政府提供的信貸資金、贈款。

    （7）企業、團體和個人可用于項目建設投資的資金。

    （8）外國公司或個人直接投資的資金。

    外源融資又可以分為直接融資和間接融資。

    1.直接融資

    直接融資方式是指融資主體不通過銀行等金融中介機構而從資金提供者手中直接融資，比如發行股票和企業債券融資。在市場經濟條件下，直接融資已成為一種重要的融資方式。

    2.間接融資

    間接融資方式是指融資主體通過銀行等金融中介機構向資金提供者間接融資，比如向商業銀行申請貸款，委托信托公司進行證券化融資等。

    企業外源融資究竟是以直接融資為主還是以間接融資為主，除了受自身財務狀況的影響外，還受國家投融資體制等的制約。

    第二節　資本金籌措

    項目資本金是指由項目權益投資人以獲得項目財產權和控制權的方式投入的資金。

    投資人以資本金形式向項目或企業投入的資金稱為權益投資。

    對于提供債務融資的債權人來說，項目的資本金可以視為負債融資的信用基礎，項目的資本金后于負債受償。

    通常，企業的權益投資以“注冊資本”形式投入。權益投資額超過注冊資本額的部分可以注入資本公積。

    如果權益資金占比太少，會導致負債融資的難度和融資成本的提高；如果權益資金過大，風險可能會過于集中，財務杠桿效應會下滑。

    一、項目資本金制度

    （一）適用范圍：

    各種經營性投資項目（包括國有單位的基本建設、技術改造、房地產開發項目和集體投資項目）試行資本金制度，投資項目必須首先落實資本金才能進行建設。

    個體和私營企業的經營性投資項目參照規定執行。

    公益性投資項目不實行資本金制度。

    外商投資項目（包括外商投資、中外合資、中外合作經營項目）按現行有關法規執行。

    投資項目資本金是非債務性資金，項目法人不承擔這部分資金的任何利息和債務；

    投資者可按其出資的比例依法享有所有者權益，也可轉讓其出資，但不得以任何方式抽回。

    作為計算資本金基數的總投資，是指投資項目的固定資產投資（指建設投資與建設期利息之和）與鋪底流動資金之和。