第五節 不確定性分析

    所謂項目的不確定性分析，就是考查建設投資、經營成本、產品售價、銷售量、項目壽命計算期等因素變化時，對項自經濟評價指標所產生的影響。這種影響越強烈，表明所評價的項目方案對某個或某些因素越敏感，對于這些敏感因素，要求項目決策者和投資者予以充分的重視和考慮。

    不確定性分析主要包括盈虧平衡分析、敏感性分析及概率分析。

    一、盈虧平衡分析

    盈虧平衡分析實際上是一種特殊形式的臨界點分析。

    用生產能力利用率表示的盈虧平衡點（BEP）為：BEP（％）=年固定總成本／（年銷售收入—年可變成本—年銷售稅金及附加—年增值稅）x 100%

    用產量表示的盈虧平衡點BEP（產量）為： BEP（產量）=年固定總成本／（單位產品銷售價格—單位產品可變成本—單位產品銷售稅金及附加—單位產品增值稅）

    兩者之間的換算關系為： BEP（產量）——BEP（％）X設計生產能力

    例5某設計方案年產量為12萬噸，已知每噸產品的銷售價格為675元，每噸產品繳付的銷售稅金（含增值稅》為165元，單位可變成本為250元，年總固定成本費用為1500萬元，試求產量的盈虧平衡點、盈虧平衡點的生產能力利用率。

    A.6.77，48.08％

    B.5.77，48.08％

    C.5.77，58.08％

    D.5.57，48.08％

    答案：B

    二、敏感性分析

    敏感性分析是通過研究項目主要不確定因素發生變化時，項目經濟效果指標發生的相應變化，找出項目的敏感因素，確定其敏感程度，并分析該因素達到臨界值時項目的承受能力。

    （一）敏感性分析的目的

    （1）確定不確定性因素在什么范圍時變化，方案的經濟效果最好；在什么范圍內變化效果最差，以便對不確定性因素實施控制；

    （2）區分敏感性大的方案和敏感性小的方案，以便選出敏感性小的，即風險小的方案；

    （3）找出敏感性強的因素，向決策者提出是否需要進一步搜集資料，進行研究，以提高經濟分析的可靠性。

    （二）敏感性分析的步驟

    一般進行敏感性分析可按以下步驟進行：

    （1）選定需要分析的不確定因素。

    （2）確定進行敏感性分析的經濟評價指標。

    （3）計算因不確定因素變動引起的評價指標的變動值。

    （4）計算敏感度系數并對敏感因素進行排序。敏感度系數的計算公為：E=ΔA／ΔF

    式中，E——評價指標A對于不確定因素F的敏感度系數；ΔA——不確定因素F發生ΔF變化率時，評價指標A的相應變化率，%；ΔF——不確定因素F的變化率，%.

    （5）計算變動因素的臨界點。臨界點是指項目允許不確定因素向不利方向變化的極限值。超過極限，項目的效益指標將不可行。

    根據項目經濟目標，如經濟凈現值或經濟內部收益率等所做的敏感性分析叫經濟敏感性分析。而根據項目財務目標所作的敏感性分析叫做財務敏感性分析。

    （三）單因素敏感性分析

    每次只考慮一個因素的變動，而讓其他因素保持不變時所進行的敏感性分析，叫做單因素敏感性分析。

    三、概率分析

    概率分析是通過研究各種不確定因素發生不同幅度變動的概率分布及其對方案經濟效果的影響：對方案的凈觀金流量及經濟效果指標作出某種概率描述，從而對方案的風險情況作出比較準確的判斷。例如，我們可以用經濟效果指標PNPV≤0發生的概率來度量項目將承擔的風險。