2010年自考金融理論與實務筆記(9)

　　第三節　債券市場的投融資業務

　　識記：

　　債券是表示債權的有價證券，到期要償還本金，利息可定期支付或到期一次支付或通過貼現發行變相支付。

　　按照發行主體劃分，債券分為國家債券，地方政府債券，金融債券，企業債券，國際債券。

　　國家債券又稱中央政府債券，是由中央政府或其代理機構為國家的名義發行的債券。

　　地方債券是指地方政府發行的用于當地開發和公共設施建設的債券，以地方財政做擔保，信譽較國家債券要低。

　　金融債券是指由銀行和非銀行金融機構發行的債券。

　　公司債券是指由企業發行的長期債券。

　　國際債券包括外國債券和歐洲債券

　　外國債券是指由國外籌資者發行的，以發行所在國的貨幣標值并還本付息的債券。

　　歐洲債券 是指不以發行所在國貨幣而以一種可自由兌換貨幣標值，并還本付息的債券。

　　按利息支付方式劃分，債券可分為附息債券、貼現債券、存款單式債券

　　附息債券是在債券到期之前定期支付利息的債券

　　貼現債券是指券面上既不附息，也不標明利率的債券

　　存款單式債券有票面利率，但要向定期儲蓄存款那樣到期一次還本付息

　　按照期限劃分可分為短期債券，中期債券，長期債券

　　債券的發行價格低于面值，稱為貼現發行，等于面值，為面值發行。

　　募集發行是在募集債券時，預先將發行總數，發行日期，申報日期，利率，發行價格等事項都確定下來，準備認購債券的人，需在申報時間內，明確認購贛。

　　銷售發行預先不確定債券的發行總額，而是以某一銷售時間內被認購的總金額作為發行總額。

　　競標發行是對發行額首先確定一個預定數，由認購者通過投標決定利率或發行價格 的方法。

　　人們管理利率風險的策略可分為三種：消極保守型、積極進取型、混合型

　　債券的發行主要解決好發行條件 的設計、發行方式的選擇、信用評級等問題。

　　領會：

　　分析比較附息債券與帖現債券在風險收益上的差別？

　　附息債券是在債券到期之前定期支付利息的債券。

　　貼現債券是指券面上既不附息，也不標明利率的債券，這種債券在發行的時候按一定的折扣率以低于面額的價格出售，到期還本，發行價格（或市場價格）與面額之差即代表債券的投資收入。

　　為什么說利率風險是債券投資的主要風險？

　　違約風險和利率風險是債券投資面臨的基本風險。無論是國債還是企業債，都面臨利率風險和收益，利率上升，會引起債券市場價格下跌，給投資者帶來資本損失，利率下跌，會引起價格上升，帶來資本收益，因此債券投資管理的核心是利率風險管理。

　　第四節　投資基金市場

　　識記：

　　投資基金是一種收益共享、風險共擔的集合投資機制，投資基金的發起人通過向投資者出售基金單位的形式，籌集資金，交由專業的基金管理人在約定的領域進行約定性質的投資。投資基金具有多元化投資、專家理財、流動性強的特點。

　　按基金組織設立方式劃分，投資基金可分為公司型基金和契約型基金兩類。

　　按發行后基金單位可否贖回劃分，投資基金可分為開放式基金和封閉式基金。

　　按基金投資目標劃分，投資基金可分為避稅型、收入型、增長型、收入和增長混合型、貨幣市場型、國際型和指數化型等。

　　避稅型投資基金以避稅為首要目的，主要服務于處于高稅率檔次的富人。

　　收入型投資基金追求的是低風險和基本收益（即利息、股息收益）的穩定，能夠滿足這種需求的證券有附息債券、優先股及一些避稅債券。

　　增長型投資基金以資本升值（即未來價格上升帶來的價差收收益）為目標，投資者往往愿意通過延遲獲得基本收益來求得未來收益的增長，投資風險較大。

　　收入和增長混合型投資基金試圖在基本收入與資本增長之間收益與風險之間達到某種均衡，因此也稱為均衡基金。

　　貨幣市場型投資基金投資于各種貨幣市場工具，如國庫券、高信用等級的商業票據等。

　　國際型投資基金投資于海外不同國家，是基金管理的時代潮流，是經濟、金融全球化的必然結果，與資本的國際流動密切相關。

　　指數型投資基金模擬某種市場指數進行投資管理。

　　領會：

　　公司型基金與契約型基金的區別？

　　按基金組織設立方式劃分，投資基金可分為公司型基金和契約型基金兩類。

　　公司型基金是依據《公司法》設立的基金，依《基金公司章程》動作，基金投資者購買的是基金的份額，投資者類似于股份有限公司的股東，但其權利相對有限。契約型投資基金設立的法律依據是《信托法》，依《基金信托契約》動作，基金投資者與基金管理者是信托關系，我國證券投資基金屬契約型基金。

　　開放式投資基金與封閉式投資基金的區別？

　　按發行后基金單位可否贖回劃分，投資基金可分為開放式基金和封閉式基金。

　　開放式投資基金的基金單位總量是可變，在每個營業日，投資者可以向基金管理人申購基金單位，也可以要求基金管理人贖回基金單位。封閉式基金一經設立，基金單位總規模就固定了，投資者再要購買單位，只能到流通市場上去從基金投資者那里購買，基金投資者要想變現所持的基金單位，也不能要求基金管理人贖回，只能在流通市場上賣出。

　　分析說明投資基金的收益、風險構成？

　　投資基金的收益來自兩個方面：一是買賣投資基金的價差收益，二是投資基金的分紅派息。

　　投資基金的風險主要來自兩個方面：一是市場風險，二是基金管理人風險。

　　組合投資的理念？

　　組合投資是一種科學的投資理念，它側重從組合整體出發，選擇相關度低的資產進行組合，可以有效地分散和降低非系統風險。組合投資在分散和降低風險的同時，并不必然導致收益的降低，組合整體的高低關鍵在于資產之間的相關度，相關度越低，對風險的降低程度就越大。因此，高風險高收益的資產在一定條件下可以構成低風險高收益的資產。

　　應用：

　　分析說明在我國發展投資基金的積極意義？

　　我國投資基金市場的發展以97年11月《證券投資基金管理暫行辦法》的頒布為標志分為兩個階段。

　　《證券投資基金管理暫行辦法》的頒布實施對于推動我國投資管理進入專業化和科學化的時代具有重要作用。

　　《證券投資基金管理暫行辦法》與新基金的設立的作用：

　　1、使我國證券市場上出現了一批嶄新的專業投資管理機構，這些投資機構職業化的組織形式，科學化的投資管理方式有助于促進證券市場的規范發展。

　　2、將引導居民金融資產的管理進入專業化、科學化管理的軌道

　　3、對于基金的職業化、科學化管理做了原則性的規定，為基金的營銷和成功動作創造了條件。

　　4、將帶動我國投資業的整體的發展。

　　第五節　衍生金融工具及其在風險管理中的作用

　　識記：

　　風險管理是指利用衍生金融工具及一定 的交易策略對投資組合的頭寸狀態進行有效的修訂，以求化解組合管理無法克服的系統風險。

　　期貨合約是一種交易雙方就在將來約定時間按當前確定的價格買賣一定數量的某種金融資產或金融指標而達成的協議。　

　　期權合約賦予合約購買者在約定時期內或特定的日期，按約定的價格購買一定數量的某種金融資產或金融指標的權力，合約購買者也有權選擇不執行合約，因此期權交易也稱為選擇性交易。

　　掉期合約是交易雙方就在未來一段時期內交換資產或資金的流量而達成的協議，與期貨和期權不同的是，一般都非標準化。

　　期權合約按執行日期規定的不同劃分，期權合約分為歐洲期權和美洲期權兩類。

　　按合約規定的對合約標的物的權力來劃分，可分為買進期權和賣出期權

　　領會：

　　期貨合約的特點？

　　期貨合約有如下特點：

　　1、每一份合約都有買賣雙方當事人，合約的執行對買賣雙方都是強制性的

　　2、期貨交易大多是交易所組織的交易，因此期貨合約都是標準化的。

　　3、期貨合約的標的物可以是政府債券、通貨、股票指數、短期利率、而很少是個別企業的股票

　　4、期貨合約帳戶是每天交割的，保證金帳戶每天盈進虧補。

　　期貨合約的作用？

　　期貨合約的作用：

　　1、利用期貨合約進行套期保值

　　2、利用期貨合約進行資產組合管理

　　3、利用期貨合約進行投機

　　4、利用期貨合約發現價格